IMF 报告：股票代币在美国交易时段外的交易量达到 50%

国际货币基金组织在最新的《全球金融稳定报告》中发现，超过 50% 的股票代币交易发生在美国正常市场交易时段之外。该研究分析了流动性最高的五种代币化美国股票——包括追踪特斯拉、英伟达和标普 500 指数的代币——覆盖 11 个交易场所、为期 365 天。结果显示，约 80% 的交易涉及不到一整股。研究结果凸显了零售投资者对区块链股票代币中碎片化所有权日益增长的需求，同时也暴露出这一规模达 23 亿美元的新兴市场面临的重大波动性和流动性挑战。

IMF 报告揭示隔夜交易占主导地位及价格相关性

股票代币是追踪上市公司股份的区块链代币。IMF 研究发现，当传统市场重新开盘时，传统股票反映了其代币化对应资产隔夜价格变动的 87% 至 99%。这一数据表明，链上价格蕴含真实信息，并会传导至传统股票市场。

代币化股票波动性更高、流动性更低

据 IMF 报告，代币化股票的波动性约为标的股票的 1.5 倍，流动性则低得多。在去中心化交易所上，流动性问题尤其明显，价格与传统市场的偏离程度更大。报告在指出代币化市场确实具有价格发现功能的同时，也提到了这些缺陷。

Ondo Finance 和 Backed Finance 合成代币的市场集中度

股票代币市场规模约为 23 亿美元，其中 Ondo Finance 和 Backed Finance 的 xStocks 合计占比超过 70%。据 IMF 称，两家发行方均提供合成代币，使投资者能够获得价格敞口，但不直接拥有股票。报告表示，鉴于市场仍处于早期阶段，研究结果“应谨慎解读”。

IMF 呼吁为 24/7 交易设置熔断机制

IMF 表示，目前系统性风险仍然有限，并敦促监管机构考虑为 24/7 交易设置熔断机制。该组织建议监管机构更加密切地监测其与传统市场之间的联系。今年早些时候，IMF 警告称，代币化金融和稳定币可能会放大金融危机。

NYSE、Securitize 和 Coinbase 扩大股票代币发行

NYSE 计划通过 Blockchain.com 接触加密货币投资者。NYSE 的所有者 ICE 正根据 SEC 新的创新豁免政策，与 OKX 合作开展 24/7 股票代币交易。Securitize 最近将包括英伟达、苹果和亚马逊股票在内的股票代币带到了 Solana，未来还将支持更多区块链网络。Cboe 达成了一项标普指数代币化期权协议，Coinbase 则于 8 月在 Base 上为非美国用户推出了股票代币。

常见问题

股票代币交易中有多大比例发生在美国市场交易时段之外？
据 IMF 最新的《全球金融稳定报告》，超过 50% 的股票代币交易发生在美国正常市场交易时段之外。

与传统股票相比，股票代币的波动性有多高？
据 IMF 研究，代币化股票的波动性约为标的股票的 1.5 倍，流动性则低得多，在去中心化交易所上尤其如此。