KT & G 海外卷烟业务盈利同比增长超过 50%

Kiwoom Securities于21日表示，KT&G的海外卷烟业务正呈现规模和质量同步增长的趋势。分析师Park Sang-jun强调，尽管利润增长部分源于美元走强带来的汇兑收益和提价效应，但海外卷烟业务的营业利润增速自去年起已扩大至50%以上，值得关注。随着海外卷烟业务对营业利润增长的贡献不断增加，KT&G整体烟草业务的营业利润增速也从去年的6.7%提升至今年第一季度的22.5%。

KT&G扩大海外直营业务以推动利润增长

Park分析称，海外卷烟业务对营业利润增长的贡献不断扩大，主要得益于海外烟草业务中直营业务占比持续提升。他解释说，公司正在提高海外本地生产比例，以提升在当地市场的渗透率，同时推进成本效率改善和利润率结构优化。

哈萨克斯坦市场份额自2022年以来从5.1%升至9.6%

Park以哈萨克斯坦市场渗透率扩大为代表性案例。他表示，哈萨克斯坦自去年3月开始商业化生产后，市场份额已从2022年的5.1%扩大至去年的9.6%。他补充称，哈萨克斯坦销售子公司从2022年至去年实现了显著的质量增长，年均销量增长20%、营收增长70%、营业利润增长90%。该分析师预计，随着产品出口至哈萨克斯坦的邻国吉尔吉斯斯坦和俄罗斯等国家，销量将进一步增加。

Kiwoom Securities维持250,000韩元目标价格和买入评级

Park表示，随着全球生产基地多元化投资接近完成，海外卷烟业务利润和股东回报能力将在中期稳步提升。他认为，从短期来看，以回购股份和扩大现金分红为核心的新股东回报政策公布，将成为推动股价走势的积极因素。Kiwoom Securities维持KT&G 250,000韩元的目标价格及“买入”投资评级。根据前一交易日收盘价，目前股价为172,000韩元。

常见问题

Kiwoom Securities于21日对KT&G作何表示？
Kiwoom Securities于21日表示，KT&G的海外卷烟业务正呈现规模和质量同步增长的趋势，营业利润增速自去年起已超过50%。

KT&G的哈萨克斯坦市场份额自2022年以来发生了怎样的变化？
哈萨克斯坦自去年3月开始商业化生产后，KT&G在当地的市场份额已从2022年的5.1%扩大至去年的9.6%。