OKX CEO Star Xu 警告称，USDe 杠杆循环策略存在高风险

OKX CEO Star Xu 在最近的一档播客中对 USDe 表示担忧，称这款由 Ethena 发行的稳定币本质上是一个“代币化对冲基金”，其风险高于所谓 delta 中性策略所暗示的水平。Xu 特别批评了 Binance 对 USDe 的推广，并警告称，其杠杆机制可能导致严重的财务后果。他的言论正值业界审视 USDe 在加密衍生品领域的结构之际，尤其是在“1010”崩盘之后；此次事件凸显了连环清算的风险。

USDe 杠杆循环机制解析

USDe 通过一种杠杆策略运作：用户可以用持有的 USDe 借入 USDT，再利用借入的 USDT 铸造更多 USDe。这一循环形成了 Xu 所称的杠杆循环，加剧了参与者面临的风险敞口。“1010”崩盘表明，当此类杠杆机制快速解除时，可能会引发连环清算。USDe 旨在提供收益机会，同时维持价值稳定，但其结构已引发业内人士对其风险管理实践的审视。

Ethena 与 Binance 的合作受到审视

Ethena 与 Binance 达成合作，在该交易平台上提供 USDe 作为稳定币。Xu 对 Binance 推广 USDe 的批评，引发了人们对双方合作中风险披露和风险管理实践的质疑。USDe 采用的 delta 中性策略被 Xu 形容为风险高于普遍认知，这已成为讨论加密衍生品产品应采取何种风险控制措施的焦点。

常见问题

Star Xu 在播客中如何评价 USDe？

OKX CEO Star Xu 将 USDe 描述为一种“代币化对冲基金”，其风险高于 delta 中性策略所暗示的水平。他对 Binance 推广 USDe 表示担忧，并警告称，与该稳定币相关的杠杆机制可能导致严重的财务后果，尤其是在类似“1010”崩盘的情况下。

USDe 的杠杆循环机制如何运作？

USDe 的杠杆策略包括：用户用持有的 USDe 借入 USDT，然后利用借入的 USDT 铸造更多 USDe。这一循环形成了杠杆循环，加剧了参与者面临的风险敞口，并可能在该机制解除时引发连环清算，正如“1010”崩盘所展示的那样。