韩国券商因交易量下降，第三季度盈利或下滑20%至40%

据11日发布的行业估算，韩国五大证券公司预计第三季度合计实现约1.2万亿韩元的净利润。与第二季度相比，这一预测下降20%至40%；第二季度券商曾录得接近历史纪录的盈利。利润下滑源于股票交易量减少压缩了券商佣金收入，以及债券收益率上升导致债券持仓产生估值损失。

交易量下降导致券商佣金收入减少

证券业认为，券商手续费收入减少是第三季度利润下滑的主要原因。由于第三季度韩国国内股票交易量较第二季度大幅下降，未来资产证券、韩国金融集团、NH投资证券、三星证券和Kiwoom证券的佣金收入均面临收缩。随着市场波动加剧，韩国股市季度日均交易量显著下降。散户投资者的海外股票交易活动也有所减少，韩国主要交易所上市交易基金的日均交易量同样收缩，直接影响了上述五家公司的手续费收入。

债券收益率上升导致交易损失

第三季度市场利率上升，通过债券投资组合亏损进一步对证券公司的盈利能力施加压力。利率上行扩大了券商持有的大量债券的估值损失和处置损失。利率上升逆转了上半年有利于强劲交易和资产管理业绩的市场环境。由于首次公开募股市场持续低迷，投行业务（IB）也未能实现有意义的复苏。

分析师指出估值已处历史低位，复苏因素逐渐显现

行业分析师认为，市场已充分反映对第三季度盈利的担忧。一位行业研究员表示，尽管第三季度业绩可能略低于预期，但下滑主要源于交易量减少和利率波动等暂时性因素。该研究员补充称，如果在扩大股东回报政策的同时，财富管理（WM）和商业票据发行等手续费业务继续保持稳定增长，复苏动力可能从第四季度起恢复。估值分析显示，券商行业的市净率（PBR）已降至历史低位，进一步下行压力受到限制。

常见问题

韩国主要证券公司预计第三季度利润下滑的原因是什么？

利润下滑源于国内外股票交易量下降导致券商佣金收入减少、利率上升扩大债券估值损失，以及首次公开募股市场持续疲软。

分析师如何看待第三季度之后韩国券商股的前景？

分析师指出，对第三季度业绩的担忧已经反映在当前估值中，市净率（PBR）处于历史低位。如果股东回报政策扩大，且财富管理等手续费业务保持稳定增长，他们预计第四季度可能出现复苏。