韩国 ETF 市场在资产集中的背景下涌现跟风的太空主题基金。

韩国ETF市场运营商在3月和4月推出了多只太空主题交易所交易基金，此前市场预期SpaceX将于7月进行首次公开募股，引发了市场对产品缺乏差异化的批评。随着最初的投资者热情消退，跟风竞争导致交易量大幅下降，TIGER US Space Tech的日均交易量从6月接近2000亿韩元降至上月的90亿韩元。该模式反映出韩国股票及ETF市场更广泛的结构性问题：类似产品围绕热门主题大量涌现，而资产集中于少数大型基金，导致排名靠后的产品面临流动性极低的困境。

太空ETF交易量在最初激增后暴跌

韩国市场推出的4只太空主题ETF跟踪不同的基准指数，但持仓存在重叠，包括Rocket Lab、AST SpaceMobile和Intuitive Machines。TIGER US Space Tech是新上市太空ETF中净资产规模最大的产品。在SpaceX上市预期达到顶峰时，该基金6月的日均交易量接近2000亿韩元。随着投资者对太空行业的兴趣降温，该基金上月的日均交易量暴跌至约90亿韩元。其他3只太空ETF的表现更差：KODEX US Space Aviation为32亿韩元、ACE US Space Tech Active为13亿韩元、SOL US Space Aviation TOP10为6亿韩元，上月日均交易量均低于50亿韩元。

游戏和元宇宙ETF自2018年以来出现类似模式

太空ETF的情况反映了早期跟风发行产品的案例。2018年，游戏行业作为韩国文化出口的核心受到关注之际，包括Mirae Asset、Samsung Asset Management和KB Asset Management在内的主要资产管理公司在同一时期推出了多只游戏相关ETF。尽管这些ETF使用了“游戏产业”“K-game”和“游戏主题”等营销标签，但其持仓高度重叠。随着投资者兴趣减退，这些游戏ETF的净资产总额后来均缩减至约200亿韩元。2021年10月13日，4只元宇宙相关ETF在元宇宙投资热潮期间同日上市。KODEX Metaverse Active目前是其中规模最大的产品，净资产约为500亿韩元。HANARO Fn K-Metaverse MZ ETF的日均交易量已降至数千万韩元。

前50只ETF占据60%的市场资产

截至1月2日，韩国ETF市场的1200只产品净资产达到460万亿韩元。按净资产计算，排名前50的ETF合计持有约266万亿韩元资产，占整个市场466万亿韩元总额的近60%。当年的净资产增量中，超过一半集中在这50只产品上。相比之下，按净资产计算排名后50的ETF合计仅持有1700亿韩元资产，较年末水平有所下降。资产管理行业人士将类似产品大量涌现归因于竞争压力，并指出，当特定行业板块受到市场关注时，资金流入会促使运营商推出相关产品。一位业内人士表示，即使一家公司率先推出某款产品，竞争对手也会在数月内推出类似产品，迫使各方围绕与产品策略或管理能力无关的附加因素展开营销竞争。该人士还补充称，随着运营商努力实现产品差异化，费率下调竞争已变得十分普遍；在5月三星电子和SK 海力士单股杠杆ETF上市期间，多家资产管理公司纷纷将总费用率降至最低水平。

常见问题

最初上市阶段结束后，太空ETF的交易量发生了什么变化？

TIGER US Space Tech的日均交易量从6月接近2000亿韩元降至上月约90亿韩元。其他3只太空ETF的交易量更低，上月日均交易量均降至50亿韩元以下。

韩国ETF市场的资产集中度有多高？

截至1月2日，按净资产计算排名前50的ETF持有约266万亿韩元资产，占整个市场466万亿韩元净资产的近60%。排名后50的ETF合计仅持有1700亿韩元资产，较年末水平有所下降。