韩亚证券基于第三季度预测将科丝美诗目标价格上调至380,000韩元

韩亚证券于 10 月 7 日将 Cosmax 的目标价格从 305,000 韩元上调至 380,000 韩元，理由是预计该公司第三季度业绩将超过市场预期。该券商预计，Cosmax 第三季度营业利润为 790 亿韩元，同比增长 85%，高于 677 亿韩元的共识预期。此次上调反映了 K-beauty 出口的强劲动能：预计同期韩国国内销售额增长 45%、中国销售额增长 25%、美国销售额增长 70%，东南亚业务也呈现复苏迹象。

韩亚证券预计 Cosmax 第三季度韩国国内营业利润创纪录

韩亚证券预计，Cosmax 韩国总部第三季度销售额将超过第二季度，打破典型的季节性规律。该券商将这一增长归因于独立品牌出口强劲、全球跨国企业和海外独立品牌的贡献增加，以及护肤产品占比上升。预计韩国国内营业利润将同比增长 78%，首次在单季度超过 600 亿韩元。韩亚证券指出，彩妆品类的复苏以及水凝胶面膜生产效率的提升，正支撑韩国国内业务表现。

Cosmax 区域销售增长由美国和中国业务推动

据韩亚证券称，在美国，Cosmax 持续收到当地独立品牌和传统客户的追加订单，同时也在获得新合同。独立品牌的销售贡献正在增加，其中爽肤棉片、眼膜和水凝胶面膜颇受欢迎。该券商预计，Cosmax 美国子公司第三季度销售额将增长 70%。

在中国，上海子公司预计将在本土大客户的推动下实现同比增长 30%；广州业务则预计将受线下及出口渠道强劲表现的推动，增长超过 20%。韩亚证券还预计，尽管外部环境不稳定，Cosmax Indonesia 的销售额仍将增长超过 30%。此外，泰国业务除了现有大客户外，还正在从邻近国家获得新客户。

分析师强调不确定性消除与全球动能

韩亚证券分析师 Park Jong-dae 表示，Cosmax 第二季度业绩消除了市场对韩国国内盈利能力改善、美国业务扭亏为盈以及东南亚业务复苏的疑虑。Park 表示，第三季度业绩将证明 Cosmax 正在打破季节性规律，并将作为全球最大的 ODM（原始设计制造）公司，受益于 K-beauty 全球动能的扩张。该分析师强调，公司作为全球领先 ODM 服务商的地位正通过业绩变得日益明显。

常见问题

韩亚证券于 10 月 7 日将 Cosmax 的目标价格设定为多少？
韩亚证券于 10 月 7 日将 Cosmax 的目标价格上调至 380,000 韩元，高于此前 305,000 韩元的目标价格。

预计 Cosmax 第三季度营业利润是多少？
韩亚证券预计，Cosmax 第三季度营业利润为 790 亿韩元，同比增长 85%，高于 677 亿韩元的共识预期。

哪些地区正在推动 Cosmax 第三季度销售增长？
预计 Cosmax 第三季度韩国国内销售额增长 45%、中国销售额增长 25%、美国销售额增长 70%，而印度尼西亚和泰国的东南亚业务也呈现增长。