韩国将第四季度国债发行量削减 13 万亿韩元

韩国政府将10月国债拍卖规模削减5万亿韩元至12万亿韩元。韩国企划财政部于10月1日宣布了这一削减措施，并表示税收收入预测上调63.2万亿韩元至478.6万亿韩元。此举旨在应对近期市场波动、稳定债券市场，也与金融当局近期关于积极采取市场稳定措施的表态一致。债券市场参与者认为，供应减少将直接改善市场供需状况，可能缓解国债收益率的上行压力。更广泛的计划是将第四季度发行量削减13万亿韩元至约33万亿韩元。

政府将10月国债发行量削减5万亿韩元

韩国企划财政部宣布，10月将发行12万亿韩元国债，较原计划减少5万亿韩元。政府还计划进行总额约3.5万亿韩元的债券回购。韩亚证券估算，考虑到截至9月已发行约180万亿韩元国债，按照225.7万亿韩元的年度发行上限，第四季度发行量将达到46万亿韩元。如果将13万亿韩元的超额税收收入用于减少发行量，第四季度发行规模可能降至约33万亿韩元。政府修订后的今年税收收入预测为478.6万亿韩元，较追加预算估计增加63.2万亿韩元。

公告发布后国债收益率跌破4%

国债收益率于10月2日下跌。3年期基准国债（26-5）收益率降至3.958%，自9月10日以来首次跌破4%。10年期基准国债（26-6）收益率下跌超过5个基点。债券市场还受到隔夜美国国债收益率下跌的影响。美国2年期国债收益率大跌9.8个基点，收于4.793%，10年期收益率下跌4.5个基点。债券市场参与者将此次收益率下跌归因于政府稳定市场的承诺以及供应压力的减轻。

分析师质疑若不削减2025年发行量，影响能否持续

韩亚证券研究员朴俊宇表示，如果利率上升，政府可以通过削减发行量来稳定市场，但如果利率已经稳定，进一步削减发行量的动力就会下降。朴俊宇指出，削减发行量可能充当限制利率上升的盾牌，但很难将其视为推动利率持续下降的因素。一位资产管理公司的债券经理表示，尽管10月发行计划减少令人欢迎，但第四季度发行量通常本就会下降；如果确认明年将利用超额税收收入减少发行量，将更有效地提振投资者情绪。另一家证券公司的债券经理表示，当日债券走强似乎更多受到美国国债收益率下跌的影响，10月发行量削减和回购规模均符合市场预期，并增强了市场的看涨氛围。教保证券研究员白允敏预计，在美国9月非农就业报告公布前，利率的下行空间将有限，谨慎情绪将占据主导。

常见问题

韩国政府就10月国债发行宣布了什么？
韩国企划财政部于10月1日宣布，将10月国债拍卖规模较原计划削减5万亿韩元至12万亿韩元，并计划进行总额约3.5万亿韩元的债券回购。

韩国国债收益率在10月2日下跌了多少？
3年期基准国债（26-5）收益率降至3.958%，自9月10日以来首次跌破4%；10年期基准国债（26-6）收益率下跌超过5个基点。

分析师为何质疑削减发行量的持续影响？
分析师指出，削减发行量虽然可以充当抵御利率上升的盾牌，但可能无法推动利率持续下降。更重要的因素将是确认明年是否会利用超额税收收入减少发行量。