日本央行将利率上调至1.25%，创31年来新高，但日元疲软仍将持续

日本银行（BOJ）在 9 月货币政策会议上将政策利率从 1.00% 上调至 1.25%，加息 25 个基点，达到 31 年来的最高水平。这是自 6 月以来时隔三个月首次加息，旨在应对国际油价近期上涨和日元走弱带来的通胀上行风险，同时考虑到基础通胀率正接近 2% 的目标。然而，金融市场认为，此次决定对未来收紧政策的步伐而言偏鸽派，因为两名委员投票反对加息，最终以 7 比 2 的结果通过，且行长植田和男没有明确说明进一步加息的时间或速度。

BOJ 在 9 月会议上将政策利率提高至 31 年来的最高水平

据 Kiwoom Securities 称，BOJ 在 9 月货币政策会议上将政策利率上调 25 个基点至 1.25%。这一利率水平为 31 年来的最高水平。由于基础通胀率接近 2% 的目标，央行决定应对国际油价上涨和日元贬值带来的物价上行风险。行长植田和男的讲话重点在于防范通胀压力。

市场将 7 比 2 的投票结果解读为未来加息步伐偏鸽派的信号

金融市场关注的并非加息本身，而是从未来政策收紧步伐的角度，将此次决定解读为偏鸽派。市场此前已经提前消化了此次加息，而此次决定显示投票结果为 7 比 2，两名委员投票反对加息。行长植田和男没有明确说明未来加息的时间或速度。报告指出，尽管 BOJ 进一步加息的方向仍未改变，但加息步伐将不可避免地放缓。

Kiwoom Securities 预计跳过 10 月会议、12 月加息

Kiwoom Securities 研究员 Kim Yu-mi 表示，鉴于 9 月会议没有释放连续加息的信号，预计 BOJ 将跳过 10 月会议，并在 12 月会议上再次加息。Kim 指出：“随着基础通胀率接近 2%，且油价上涨带来的物价上行风险持续存在，进一步加息仍有可能，但 BOJ 将继续逐步推进政策正常化，同时密切关注通胀、工资和日元走势。”

预计日元将在年底前于 150 日元附近的中高位区间交易

关于日元前景，Kim Yu-mi 解释称：“由于 BOJ 采取渐进式加息方针，市场对美日利差收窄速度的预期减弱，日元面临下行压力。然而，随着日元走弱加剧，日本政策当局对外汇市场干预的警惕性提高，可能会限制日元进一步贬值。”Kim 补充称：“到年底，这些相互矛盾的因素可能导致 USD/JPY 在 150 日元附近的中高位区间波动。”

常见问题

BOJ 在 9 月会议上采取了什么措施？
日本银行将政策利率从 1.00% 上调至 1.25%，加息 25 个基点，达到 31 年来的最高水平，也是自 6 月以来时隔三个月首次加息。

尽管加息，市场为何仍认为 BOJ 的决定偏鸽派？
市场认为此次决定偏鸽派，是因为市场此前已经提前消化了加息，两名委员在 7 比 2 的投票中反对加息，且行长植田和男没有明确说明未来加息的时间或速度。

预计年底前日元将如何表现？
Kiwoom Securities 预计，到年底 USD/JPY 将在 150 日元附近的中高位区间波动。BOJ 渐进式加息导致的日元走弱，将与市场对日本当局可能进行外汇干预的担忧相互抵消。