Beomyang Construction 启动第二轮并购出售程序，并提供单独收购选项。

Beomyang Construction是一家在KOSPI上市、总部位于釜山且目前正接受法院接管的建筑公司，与其全资子公司Beomyang D&C于27日启动第二轮并购出售程序，并通过牵头顾问Samil Accounting Corporation征集意向书（LOI），截止日期为下月4日。重组后的出售方案允许潜在收购方通过第三方有偿增资，同时或单独收购两家公司，这与因未能吸引买家而于4月告吹的第一轮出售有所不同。两家公司此前因承担总额1420亿韩元的项目融资（PF）相关或有债务——其中包括全农洞办公楼项目的322亿韩元和麻浦区综合开发项目的1098亿韩元——同时受到材料及人工成本上涨、预售低迷和回款延迟等因素的叠加影响，于1月6日向水原回生法院申请启动法院接管程序。

出售结构扩大收购选项

据投资银行（IB）业界人士27日透露，第二轮出售将通过第三方有偿增资进行公开竞争性竞标。交易结构允许收购方同时或单独收购Beomyang Construction及其全资子公司Beomyang D&C。这种灵活性是对4月第一轮尝试的战略调整，旨在减轻潜在收购方的财务负担，并扩大其参与选项。

PF债务和市场环境触发法院接管

Beomyang Construction申请法院接管，源于建筑行业低迷以及PF协议项下的完工担保义务。公司承担了总额约1420亿韩元的相关债务：其中，全农洞办公楼新建项目产生322亿韩元，麻浦区第一综合设施项目产生1098亿韩元。原材料和人工成本上涨、预售市场停滞以及工程款回收延迟进一步加剧了公司的流动性恶化，促使其于1月6日向水原回生法院申请法院接管。

上市状态仍是不确定因素

Beomyang Construction的KOSPI上市状态为并购流程带来了不确定性。该公司因“无法表示审计意见”于2024年暂停股票交易，但在提出异议后获得了改善期。待财务结构和上市相关不确定性得到解决后，收购方将成为一家KOSPI上市公司的控股股东，这也被视为一项重要的投资考量因素。

项目储备带来1.6615万亿韩元收入潜力

Beomyang Construction成立于1958年，目前正在开发釜山机张郡的Gijang Leus City项目，项目规模约为1.44万亿韩元。Beomyang D&C正在推进京畿道安城市Yangbok区的城市开发项目，项目规模约为2100亿韩元。出售方预计，这些核心项目未来将带来约1.6615万亿韩元的收入。Beomyang Construction持有天安市斗井洞开发项目22.83%的股份，预计该项目将于2030年转入销售阶段，并带来约548亿韩元的股息收入。

一位IB业界人士表示：“建筑企业的法院接管并购，需要同时评估现有PF或有债务以及项目基地实现正常化的潜力。Beomyang Construction在第二轮出售中允许单独出售，从而降低了潜在收购方的进入门槛。因此，PF风险能够在多大程度上得到解决，将决定交易的最终结果。”

常见问题

Beomyang Construction在第二轮并购出售中做出了哪些改变？

第二轮出售允许收购方同时或单独收购Beomyang Construction和Beomyang D&C，这一结构不同于4月第一轮出售中要求联合收购的方案。

Beomyang Construction为何进入法院接管程序？

Beomyang Construction因两个项目产生总额1420亿韩元的PF相关债务，并受到成本上涨、预售低迷和回款延迟等因素的叠加影响，于1月6日向水原回生法院申请法院接管。

Beomyang Construction的项目储备价值是多少？

预计这些公司的核心项目未来将带来约1.6615万亿韩元的收入，其中包括机张的1.44万亿韩元项目和安城的2100亿韩元项目。