韩国证券公司的IMA发行规模超过4万亿韩元

韩国三家主要证券公司在8月25日和8月26日发行的产品相继售罄后，IMA产品累计发行规模在首款产品推出八个月内突破4万亿韩元。韩国投资证券、未来资产证券和NH投资证券的累计发行规模合计达到4.1979万亿韩元，这主要得益于4%至5%的目标收益率和到期本金保障。该增长反映出政府要求IMA资金至少70%投资于企业金融资产，并将房地产投资比例上限设定为10%的政策影响。业内人士认为，资金流入源于投资者对市场波动的疲劳，以及IMA产品的回报率高于银行中高位2%的存款利率。

韩国投资证券以3.1万亿韩元领跑IMA市场

韩国投资证券占据最大市场份额，已发行7款IMA产品，规模合计3.1579万亿韩元，占整个市场的75.2%。NH投资证券于3月获得IMA运营商资格，已发行3款产品，规模合计6400亿韩元，且所有产品均已售罄。未来资产证券已发行4款产品，规模合计4000亿韩元。两家公司最近发行的产品——韩国投资证券于8月25日发行的2000亿韩元产品，以及未来资产证券于8月26日发行的1000亿韩元产品——均已足额认购并结束募集。

IMA产品提供4.5%至5%的目标收益率并保障本金

IMA产品是仅面向股本超过8万亿韩元的综合金融投资公司的业绩挂钩型投资账户。该产品将客户资金投资于公司债券、商业票据、企业贷款和收购融资，并根据运营业绩分配收益。三家公司近期推出的产品均将年目标收益率设定为4.5%至5%，而两年至三年期银行定期存款的利率处于中高位2%。目标收益率代表运营目标，并非保证收益，实际收益取决于投资表现。如果收益超过目标，客户将在扣除管理费和业绩费后获得全部超额收益；如果收益低于目标，客户将获得实际投资收益，但需扣除管理费。证券公司保证到期偿还本金，从而消除持有至到期投资者的本金损失风险。截至目前发行的所有产品均采用封闭式结构，禁止中途赎回，资金锁定期限为两年至三年。

证券公司部署差异化企业金融策略

韩国投资证券将IMA资金投资于国内企业贷款、并购融资，以及全球信贷和企业贷款基金。一名公司代表表示，该公司重点投资于偿还可能性较高的并购融资、财务结构稳健的大型企业贷款、以增长为导向的中小企业贷款，以及全球企业贷款基金。未来资产证券通过投资包括公募和私募公司债券、并购融资以及应收账款证券化贷款在内的计息资产来追求稳定收益，同时通过可转换债券和可交换债券等夹层工具，以及非上市股权寻求额外收益。NH投资证券专注于企业贷款、并购融资和公司债券等传统企业金融资产，以平衡稳定性和盈利能力。该公司的IMA 1和IMA 2产品全部投资于通过其投资银行部门获得的国内企业贷款、并购融资、私募债券和过桥贷款。

业内预计IMA市场规模年底前达到5万亿韩元

预计IMA市场规模将在年底前超过5万亿韩元。NH投资证券计划发行更多产品，使IMA累计发行规模在年底达到1.6万亿韩元。未来资产证券计划推出新产品，将其IMA产品组合规模扩大至5000亿韩元。一名NH投资证券代表表示，公司将根据市场情况调整发行计划，并为注重稳定性和盈利能力、而非高波动投资的客户提供相应产品。韩国金融研究院研究员Kim Na-yul指出，随着大型证券公司扩大风险投资，其资本充足率和流动性指标正在下降，并补充称，随着风险资本供给义务扩大，流动性和稳健性管理将变得越来越重要。

常见问题

韩国IMA市场目前规模多大？

截至8月26日，即首款产品于12月推出八个月后，IMA市场累计发行规模达到4.1979万亿韩元。韩国投资证券占3.1579万亿韩元，占比75.2%；NH投资证券占6400亿韩元；未来资产证券占4000亿韩元。

与银行存款相比，IMA产品提供怎样的收益率？

三家运营商近期推出的IMA产品均将年目标收益率设定为4.5%至5%，而两年至三年期银行定期存款的利率处于中高位2%。目标收益率代表运营目标，并非保证收益，实际收益取决于投资表现。对于持有至到期的投资者，证券公司保证到期偿还本金。