KB Securities 发行 $300M 欧元债券，点差为 85 个基点，为 2021 年以来首次

KB Securities 于前一天完成了 3 亿美元 3 年期固定利率欧元债券（Reg S）的发行，标志着其自 2021 年以来重返韩国公开美元债券市场。这家证券公司将债券定价为较同期限美国国债高 85 个基点；在亚洲和欧洲簿记建档期间，订单规模最高达到 2200 万美元，推动利差较最初 115 个基点的发行指导价进一步收窄。KB Securities 把握发行时机，利用美国财政部扩大债券回购操作后改善的市场情绪。该交易旨在应对一笔于 2021 年发行、将于 11 月到期的 3 亿美元债券的再融资需求，而投资者对韩国美元债券供应增加及美国利率前景不确定性的担忧，仍在区域信贷市场中持续存在。

KB Securities 提前发行以捕捉美国财政部回购带来的市场动能

美国财政部宣布扩大债券回购操作后，KB Securities 将原定于下一周进行的发行提前至前一天。这家证券公司认为，公告发布后的即时窗口是最佳发行时机，可以在市场参与者将回购措施重新评估为临时性缓解措施之前完成发行。发行当日的亚洲交易时段，美国国债收益率趋于稳定，为簿记建档过程提供了支持。随着回购措施的影响减弱，收益率在欧洲交易时段反转上升。该公司将初始发行指导价设定为较美国国债高 115 个基点，并在订单簿达到约 2200 万美元后，将利差收窄至 85 个基点。ANZ、花旗集团全球市场证券、汇丰和韩国开发银行担任该交易的联席牵头管理人。

A3 信用评级和银行关联支持吸引更多投资者参与

穆迪给予 KB Securities Ba2 的独立信用评估，但基于 KB Financial Group 关联实体提供的潜在支持，将该公司评级定为 A3。尽管证券行业面临商业周期波动风险，A3 评级仍使 KB Securities 跻身韩国国内评级较高的证券公司之列。与该公司 2021 年公开发行的美元债券相比，此次发行吸引了更大的订单规模和更广泛的投资者群体。市场参与者指出，银行关联证券公司在簿记建档过程中展现出相对稳定的优势。由于供应增加以及对美国货币政策走向持谨慎态度，韩国美元债券市场近期的买入动能有所减弱。

常见问题

KB Securities 前一天发行了什么？
KB Securities 发行了 3 亿美元的 3 年期固定利率欧元债券（Reg S），利差为较同期限美国国债高 85 个基点，较最初 115 个基点的发行指导价有所收窄。

KB Securities 为什么提前发行？
美国财政部宣布扩大债券回购操作后，该公司将交易从原定下一周提前，以利用市场情绪即时改善的机会，并在影响消退之前完成发行。

穆迪给予 KB Securities 什么信用评级？
穆迪基于潜在的关联方支持，将 KB Securities 评级为 A3，但该公司的独立信用评估为 Ba2。