摩根士丹利警示低评级债务中的信贷压力，尽管利率保持韧性

安德鲁·希茨（Andrew Sheets）是摩根士丹利全球固定收益研究主管。他于当地时间9日在一档播客中表示，信贷市场的压力正在加剧，尤其是在低评级领域；与此同时，尽管利率上升，全球经济仍展现出韧性。Sheets解释称，维持经济平衡所需的高利率，仍可能损害市场中相对脆弱的领域。他指出，美国、欧洲和亚洲的大规模财政赤字，以及与人工智能相关的巨额支出，可能正在支撑经济增长，尽管利率仍处于高位。

全球经济展现利率韧性，或延续至2026年

Sheets表示，2026年可能会表明，全球经济整体增长对利率上升的敏感度低于最初预期。他评估称，美国、欧洲和亚洲的经济增长仍然强于预期，整体通胀率也仍高于央行目标。

Sheets指出，收益率曲线并未明确发出利率过高的信号。他解释称，当市场认为央行收紧政策过度时，收益率曲线通常会出现倒挂，即由于市场预期未来经济放缓并降息，短期利率高于长期利率。然而，目前尚未出现此类信号。

低评级领域显现信贷市场脆弱性

Sheets指出，CCC级债券的利差——这类债券属于最低信用评级之列——今年在美国和欧洲均大幅扩大。持有低评级私人贷款资产的商业发展公司（BDCs），其股价相对于资产净值的折价也有所扩大。

在美国股票市场中，按市值排名前3,000只股票中，超过一半自6月以来下跌至少20%。6月也标志着市场利率开始上升。

摩根士丹利将当前状况与2005年信贷周期进行比较

Sheets解释称，2005年，受中国资本投资热潮和美国房地产市场繁荣推动，利率不断上升。尽管整体经济在数年内仍保持强劲，但信贷市场中的脆弱领域更快受到冲击。

他表示：“如果维持整个经济的平衡需要高利率，市场中相对脆弱的领域仍可能受到损害。”

常见问题

Andrew Sheets在9日如何评价信贷市场？

摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets于当地时间9日在一档播客中表示，信贷市场的压力正在加剧，尤其是在CCC级债券和BDCs持有的私人贷款资产等低评级领域，尽管更广泛的全球经济仍展现出抵御利率上升的韧性。

据摩根士丹利称，美国股票自6月以来表现如何？

据Sheets称，按市值排名前3,000只的美国股票中，超过一半自6月以来下跌至少20%，这与市场利率开始上升的时期相吻合。