尽管收入停滞且储蓄率创历史新低，美国家庭消费仍增长 0.6%

8 月，美国居民消费环比增长 0.6%，创下自 2025 年 3 月以来的最大增幅，尽管实际可支配收入仍然停滞不前，个人储蓄率降至 4.1%，为 2022 年以来最低水平。韩国国际金融中心于 10 月 10 日发布的一份报告称，消费增长与收入停滞之间的背离表明，美国消费者支出越来越依赖资产效应，而非收入增长。该趋势凸显了股市上涨带来的财富效应如何支撑消费，但鉴于股票所有权高度集中于高收入家庭，这一动态也引发了人们对其可持续性的担忧。

8 月美国居民消费增速超过收入增长

8 月，实际个人消费支出较上月增长 0.6%，创下自 2025 年 3 月以来最强劲的月度增幅。相比之下，同期实际可支配收入维持在上月水平不变。个人储蓄率降至 4.1%，创下 2022 年以来的最低水平。韩国国际金融中心指出，收入增长放缓，仅凭收入改善已难以解释消费趋势的持续。

股市上涨推动美国居民净资产达到创纪录的 195.9 万亿美元

根据美联储数据，第二季度美国居民和非营利组织净资产达到创纪录的 195.9 万亿美元，较上一季度增加 12.8 万亿美元。净资产与可支配收入之比达到 8.28 倍，创历史新高。在居民净资产增加的 12.8 万亿美元中，有 10.7 万亿美元来自股票资产上涨，而非现金积累。报告解释称，当净资产因资产价格上涨而增加时，家庭为未来消费进行储蓄的需求会降低，从而导致储蓄率下降、消费倾向上升。

来源：韩国国际金融中心

财富集中限制股市上涨对广大消费者的影响

按资产计算，美国居民家庭中排名前 1% 的家庭持有全部家庭股票资产的 50.9%，排名前 10% 的家庭则控制着 88.0%。排名后 90% 的家庭仅持有 12.0% 的股票资产。这种集中表明，股价上涨对消费的提振效应可能会受到限制，难以惠及更广泛的人群。报告指出，随着生活成本上升，中低收入家庭可能会越来越多地减少储蓄或依赖信贷，以维持消费水平。韩国国际金融中心表示，尽管美国居民持有创纪录水平的净资产，使得短期内出现消费急剧收缩的可能性较低，但随着近期消费越来越依赖资产价格上涨和储蓄减少，而非收入增长，下行风险正在上升。

常见问题

8 月美国居民消费和收入发生了什么变化？
8 月，实际个人消费支出环比增长 0.6%，创下自 2025 年 3 月以来的最大增幅，而实际可支配收入维持在上月水平不变。个人储蓄率降至 4.1%，为 2022 年以来最低水平。

第二季度美国居民净资产增加了多少？
第二季度，美国居民和非营利组织净资产增加 12.8 万亿美元，达到创纪录的 195.9 万亿美元。根据美联储数据，其中 10.7 万亿美元的增幅来自股票资产上涨。

美国居民持有的股票中，排名前 10% 的家庭持有多少比例？
按资产计算，美国居民家庭中排名前 10% 的家庭持有全部家庭股票资产的 88.0%，其中仅排名前 1% 的家庭就控制了 50.9%，而排名后 90% 的家庭仅持有 12.0% 的股票资产。