韩国金融研究院提议设立金融机构海外扩张并购基金

韩国金融研究院的三名高级研究员于 10 月 10 日提议，政策性金融机构应作为锚定有限合伙人参与海外并购基金，以支持韩国金融企业的国际化扩张。这三名研究员——Park Hae-sik、Kim Seok-ki 和 Lee Byung-yoon——发布了一份题为《重塑国内金融企业海外扩张战略》的报告，建议韩国金融企业从设立当地分支机构转向收购大型外国金融企业的股份。该提议旨在帮助韩国金融企业克服扩大业务规模和拓展高附加值金融服务方面的限制，因为当前通过开设新分支机构进行绿地投资的方式，制约了业务增长和本地化发展。

韩国金融企业在当前模式下面临扩张限制

研究人员指出，韩国金融企业需要在以国内业务为重点的商业模式之外获取新的收入来源，但现有的海外扩张方式在实现规模化和本地化方面已经达到瓶颈。截至 2024 年，位于中国、东南亚和印度的海外分支机构占海外业务总量的 52.4%，并且明显以陪同韩国国内企业出海为主要特征。银行占海外分支机构总资产的 83.9% 和净收入的 78.9%。在当地设立新分支机构或子公司的绿地模式，限制了业务规模的扩大以及向高附加值金融服务的拓展能力。

拟议并购基金结构突出政策性机构的锚定作用

报告提议将战略转向收购大型当地金融企业的股份，并设立海外并购基金来支持这一方式。拟议结构包括设立一只由政策性金融机构作为锚定有限合伙人参与的基金，并设立一家离岸特殊目的公司，收购当地金融企业的股份。发现投资机会的金融控股公司子公司将享有战略投资者优先权，最终投资对象则通过审查确定。金融企业可根据每笔交易自愿参与投资，从而实现跨地区投资多元化，同时通过反映不同企业的风险偏好来减少利益冲突。战略投资者购买特殊目的公司发行的可转换债券，随后通过行使转股权和认购期权取得股权。认购期权也可作为基金收回投资资本的途径。

通过调整风险权重降低资本负担

研究人员评估认为，将通过基金进行的间接投资与政策支持相结合，可以大幅降低海外股权收购所伴随的资本负担。报告解释称，直接收购股权时，上市股票和非上市股票分别适用 250% 和 400% 的风险权重；在取得控制权时，被收购公司的资产还会被合并，可能导致资本充足率大幅下降。相比之下，如果将拟议基金指定为政策性基金，资本出资将适用 100% 的风险权重，而加入政策性金融机构的部分担保后，这一比例可降至约 75%。报告认为，利用可转换债券和可转换优先股进行结构化投资，是鼓励非银行领域参与的一种方式。

日本银行展现股权收购战略的成功

报告将日本三大银行作为基于股权投资进行海外扩张的参考案例。这些银行根据不同地区采用不同的股权收购战略，扩大了业务规模并在当地市场建立了影响力。在高增长的东盟市场，它们收购大型当地商业银行，将业务从零售银行拓展至企业金融。在竞争激烈的发达市场，它们缩减并出售零售银行业务，同时收购投资银行和资产管理公司的股份，以集中发展资本市场领域的能力。

基金实施所需的监管支持

研究人员强调，韩国金融当局的支持与协调必须伴随海外并购基金的运营。监管规定需要灵活适用，包括根据政策性金融机构的参与情况将基金指定为政策性基金，并在转股前将可转换债券认定为债务。报告还建议推动金融当局之间开展政策协商，以放宽新兴市场的外资持股限制。

常见问题

韩国金融研究院的研究人员于 10 月 10 日提出了什么建议？

韩国金融研究院的三名高级研究员提议设立海外并购基金，由政策性金融机构作为锚定有限合伙人，通过股权收购而非设立分支机构，支持韩国金融企业的国际化扩张。

拟议的并购基金结构如何降低金融企业的资本负担？

将基金指定为政策性基金后，资本出资适用 100% 的风险权重，而直接购买股权适用 250% 至 400% 的风险权重；政策性金融机构提供的部分担保还可将这一比例进一步降至约 75%，从而大幅降低资本要求。