泰国批准比特币和以太币 ETF，10月16日起实施80%敞口规则

泰国证券交易委员会将于 10 月 16 日起允许投资比特币和以太币的本地上市加密货币 ETF。此前，该机构在 4 月至 9 月期间开展了咨询，并发布了有关 11 种新监管产品的通知。加密货币 ETF 必须作为被动型基金运作，跟踪单一合资格数字资产，并在每个会计年度内维持对该资产至少 80% 净资产价值的平均净敞口。该监管框架将加密货币投资引向本国基金管理人、托管机构和泰国证券交易所，同时在初期阶段限制散户投资者投资外国加密货币 ETF 产品。

比特币和以太币将是初期阶段唯一符合资格的加密货币。SEC 表示，未来新增资产将取决于流动性、市场接受度、网络安全性和投资者保护等因素。

泰国加密货币 ETF 通过证券交易所和持牌托管机构运作

这些基金将仅在泰国证券交易所交易，并且必须使用获得泰国 SEC 许可和监管的数字资产托管机构。寻求推出产品的资产管理机构必须证明其拥有充足的人员、运营系统以及与服务提供商的安排，能够安全运营该基金。如果投资管理工作外包，只能委托给获得许可的数字资产基金管理人。

最终规则基本沿用了泰国在 8 月提出的比特币和以太币 ETF 框架，包括 80% 的敞口门槛以及对受监管托管的重视。该结构让投资者可以通过传统证券账户获得加密货币价格敞口，无需在加密货币交易所开户或直接管理私钥。

散户投资者面临风险确认和保证金融资禁令

投资者在交易前必须确认已了解加密货币 ETF 的特征和风险。证券公司还必须强调适当的投资组合配置，并警告不要过度集中投资数字资产。

保证金融资将受到限制。经纪商不得提供保证金融资，为购买加密货币 ETF 提供资金。这与泰国现行规定一致，即禁止受监管数字资产企业向客户提供资金，用于购买加密货币。基金管理人还将面临具体的信息披露要求，涵盖 ETF 结构、投资机制、服务提供商以及与加密货币相关的风险。

这种受控的准入模式与对该国更广泛数字资产行业加强监管的措施同步推进。泰国还单独引入了新的国际转账规则框架，要求受监管的加密货币企业核实交易对手方和特定的自托管钱包。这些要求将于 2027 年 2 月生效。

本地加密货币 ETF 获得针对外国产品的受保护分销空间

泰国共同基金和私募基金现在将获准投资本地上市的加密货币 ETF，但须遵守现有投资限制。此前，这些基金只能投资外国加密货币 ETF。

监管机构正在限制普通投资者通过其他途径获得海外产品敞口。在初期阶段，泰国将不允许发行与外国加密货币 ETF 挂钩的存托凭证。证券公司也将不得为不符合机构投资者或超高净值投资者资格的客户安排投资外国加密货币 ETF。

这一组合实际上为本地加密货币 ETF 提供了受保护的分销空间。规则没有让本地上市基金立即与成熟的美国及其他国际产品争夺散户资产，而是将大量普通投资者需求引向泰国正在发展的 ETF 生态系统。

SEC 根据流动性和安全标准评估未来新增的加密货币

SEC 尚未承诺增加其他加密货币。相反，该机构将根据流动性、市场接受度、网络韧性以及能否在基金结构内管理投资者风险等因素，评估符合资格的资产。

托管安排也可能发生变化。初始规则要求使用获得许可的本国数字资产托管机构，不过 SEC 表示，未来在使用合格外国托管机构变得必要且适当时，也可能允许其参与。因此，10 月 16 日的框架将以两种资产、受监管托管、禁止保证金融资以及以本国交易所为核心的分销模式，开启泰国加密货币 ETF 市场。

常见问题

从 10 月 16 日起，哪些加密货币符合泰国加密货币 ETF 的投资资格？

比特币和以太币是初期阶段唯一符合资格的加密货币。SEC 将根据流动性、市场接受度、网络安全性和投资者保护等因素评估未来新增资产。

为什么泰国限制散户投资者投资外国加密货币 ETF？

在初期阶段，泰国将不允许发行与外国加密货币 ETF 挂钩的存托凭证，证券公司也不得为不符合机构投资者或超高净值投资者资格的客户安排投资外国加密货币 ETF。这将为本地加密货币 ETF 提供受保护的分销空间，并将普通投资者需求引向泰国正在发展的 ETF 生态系统。