彭博纪录片将 AI 资本激增与全球贸易失衡联系起来

彭博社于 2026 年 10 月 8 日发布的一部纪录片认为，人工智能资本流动正在给全球经济带来问题。自 2022 年以来，资本集中于少数几家通常被统称为“漂亮七巨头”的美国公司，将资金从美国主权债务、发展中国家和传统行业转移开来。该纪录片将此与 2008 年金融危机以来最高的贸易失衡联系起来，并指出，与美国相关的跨境持有量自 2008 年以来增加了四倍，达到净债权国家海外持有量的 80%。

自 2022 年以来，资本从主权债务和发展中国家转移

据该纪录片称，人工智能投资热潮正在将资金从过去相互争夺资金的三个领域转移开来：美国主权债务、对发展中国家的投资以及传统工业领域。与美国相关的跨境持有量自 2008 年以来增加了四倍，目前约占净债权国家海外持有量的 80%。

野村在 2026 年 9 月 30 日的分析中指出风险溢价上升

野村于 2026 年 9 月 30 日发布的一份分析称，人工智能热潮推动美元资产的集中度不断上升，而这种集中掩盖了与美国投资相关的风险溢价正在上升这一事实。该研究指出，美国净初次收入（该指标追踪美国从海外投资获得的收入减去美国向外国人在其投资上支付的收入）已经陷入赤字。按照一些指标，净利息支付如今已经超过国防支出。

预计 2025 年至 2032 年人工智能资本支出将达到 10 万亿美元

预计 2025 年至 2032 年的人工智能累计资本支出可能达到 10 万亿美元以上。融资日益通过债务和表外安排进行，并严重依赖公司债券和私人信贷。该研究称，这种融资模式正在加剧供应链集中，并导致全球各地的投资回报不均衡。

新兴经济体争夺规模更小的投资池

新兴经济体通常需要外部投资来建设基础设施、扩大产业规模和为债务再融资。据该纪录片称，当全球投资者将注意力集中在美国的人工智能回报上时，这些国家最终只能争夺更少的关注。

常见问题

彭博社于 2026 年 10 月 8 日发布的纪录片对人工智能资本流动有何论述？

该纪录片认为，涌入人工智能领域的资本正在给美国政府、发展中国家以及整个全球经济造成问题。纪录片称，自 2022 年以来，全球资本集中于少数几家美国公司，将资金从美国主权债务、对发展中国家的投资以及传统工业领域转移开来。

野村 2026 年 9 月 30 日的分析对美国投资有何评价？

野村的分析称，人工智能热潮推动美元资产的集中度不断上升，而这种集中掩盖了与美国投资相关的风险溢价正在上升这一事实。该研究指出，美国净初次收入已经陷入赤字。按照一些指标，净利息支付如今已经超过国防支出。

预计 2025 年至 2032 年人工智能资本支出将达到多少？

据该纪录片称，预计 2025 年至 2032 年的人工智能累计资本支出可能达到 10 万亿美元以上。融资日益通过债务和表外安排进行，并严重依赖公司债券和私人信贷。