受韩国国债期货避险资产地位推动，外国投资者连续第三日买入

外国投资者于 10 月 8 日净买入韩国 10 年期国债期货，这是自 10 月 2 日以来连续第三个交易日买入。此前，首尔债券市场在假期前呈现谨慎情绪。政府利用超额税收收入减少了 5 万亿韩元的国债发行量，并扩大了回购计划，未来仍有大幅进一步削减的空间。对冲基金和其他外国投资者将韩国政府债券视为安全资产。在法国及其他主要国家的财政担忧加剧之际，韩国因此成为全球债券市场中的避险目的地。

财政与货币政策支持韩国债券市场的吸引力

供给侧因素推动了市场对韩国债券的乐观看法。政府利用超额税收收入减少了 5 万亿韩元的国债发行量，并扩大了回购操作，仍有大幅进一步削减的空间。这与法国等财政担忧加剧的主要国家形成了有利对比。

货币因素也通过韩元走强促进了债券市场稳定。日元兑韩元汇率跌至 2008 年 1 月以来的最低水平。根据韩联社 Infomax 的货币比较数据，自上月底以来，韩元兑美元升值 1.21%，而同期日元兑美元贬值 0.38%。

日本央行的谨慎立场与韩国央行连续加息均对汇率产生了影响。对于购买长期政府债券时通常不会完全对冲汇率风险的外国投资者而言，货币稳定十分重要。半导体行业的强劲表现为韩国央行连续加息创造了条件，进一步巩固了韩国在债券和外汇市场中的重要地位。

FOMC 会议纪要揭示对金融状况和中性利率的担忧

美联储会议纪要显示，“许多”参与者认为，尽管长期债券收益率上升，金融状况仍继续支持经济增长。他们将高股价、较低的信用利差、强劲的债券发行以及银行放宽放贷标准视为证据。

主席凯文·沃勒在 9 月 FOMC 新闻发布会上表示：“我们撤回了一定程度的宽松措施。”尽管大多数参与者同意当前金融状况具有宽松性，但他们对宽松程度存在分歧。

“少数几位”参与者上调了其中性利率预期。“数位”参与者认为，当前货币政策“并不具有限制性”或“限制性很小”。

在韩国，债券市场在连续加息后已经适应了更高的利率。基本面能在多大程度上支持进一步上调基准利率，仍是一个问题。如果全球中性利率正在上升，基准利率可能会升至高于过去假设的水平。三星电子于 10 月 8 日公布第三季度财报，市场参与者预计将讨论财报对实体经济的影响。

常见问题

问：外国投资者为何从 10 月 2 日开始连续三个交易日买入韩国国债期货？

答：由于供给侧状况改善，外国投资者买入了韩国 10 年期国债期货，推动因素包括政府减少 5 万亿韩元的国债发行量以及扩大回购计划。对冲基金和其他外国投资者将韩国政府债券视为安全资产。在法国及其他主要国家的财政担忧加剧之际，他们将韩国视为避险目的地。

问：自上月底以来，韩元兑日元汇率发生了怎样的变化？

答：日元兑韩元汇率跌至 2008 年 1 月以来的最低水平。根据韩联社 Infomax 的货币比较数据，自上月底以来，韩元兑美元升值 1.21%，而同期日元兑美元贬值 0.38%。这种分化反映了日本央行谨慎的政策立场以及韩国央行连续加息。