韩国 NARS 警告：KOFIA 兼具双重监管角色，存在利益冲突风险

韩国国会研究服务处在一份提交给民主党籍国会财政委员会委员朴洪培的答复文件中指出，韩国金融投资协会同时担任行业倡导者和自律监管机构，存在潜在利益冲突。该分析源于围绕 KOFIA 处理单一股票杠杆 ETF 问题的争议。批评者指责该协会在散户交易激增的情况下，面对投资者保护方面的担忧仍采取消极回应。根据《资本市场法》第286条第1款，KOFIA 同时履行自律监管、纠纷调解、投资者教育和行业倡导职能。研究服务处表示，这种结构可能导致投资者保护与代表会员公司商业利益之间产生利益冲突。

KOFIA 根据《资本市场法》履行双重职能

根据《资本市场法》第286条第1款，韩国金融投资协会负责自律监管、纠纷调解、关键人员登记与管理以及投资者教育。根据其章程，KOFIA 还向政府及相关机构提交意见，支持会员公司运营，并促进整个行业的共同利益。这种结构将行业倡导与自律监管框架下的投资者保护职能置于同一组织之内。

研究服务处指出现行模式存在结构性冲突风险

国会研究服务处表示，将两项职能分配给不同机构，可以从结构上降低行业利益影响自律监管和投资者保护决策的可能性，增强监管职能的独立性和外部公信力，并实现自律监管机构与行业倡导机构之间的相互制衡。研究服务处指出，利益冲突的可能性确实存在，但并未认定现行结构存在固有缺陷，并称国际上在这些职能的组织方式方面采取了多种不同模式。

国际模式显示监管结构存在多种做法

美国将相关职能分开，由 FINRA（金融业监管局）负责自律监管，由 SIFMA（证券业与金融市场协会）负责行业倡导。日本的 JSDA（日本证券业协会）则在同一组织内兼具两项职能。KOFIA 的结构与日本模式相似，其设有自律监管委员会，由 6 名成员组成，其中包括 4 名外部专家，以防止行业利益主导监管决策。

国会研究服务处建议在机构分立前进行独立性审查

国会研究服务处建议，在考虑机构分立之前，应先检查现有的内部独立机制（如自律监管委员会）在实践中是否有效运作。研究服务处表示，对于利益冲突可能性较高的事务，例如近期成立的广告委员会，应优先采取职能分离措施，包括扩大外部成员参与，并加强决策、人事和预算方面的独立性。研究服务处称，在完成这些审查后，应进一步对机构分立进行全面的成本效益分析。研究服务处还指出，有必要审查 KOFIA 目前针对单一股票杠杆 ETF 交易实施的强制教育项目是否充分体现投资者保护视角。该项目由 KOFIA 旗下的金融投资教育机构负责运营，研究服务处建议引入额外监督机制，例如让外部专家参与，并定期对教育项目进行外部评估。

议员呼吁审查各金融协会的独立性

朴洪培表示，韩国金融投资协会在代表行业发声的同时，还负责自律监管和投资者保护，因此确保实质性独立、避免两项职能之间发生冲突非常重要。朴洪培称，包括韩国银行联合会在内的其他金融业协会，也应接受审查，以评估行业倡导与消费者保护或自律监管职能之间是否存在潜在冲突。朴洪培强调，在单一股票杠杆 ETF 争议之后，有必要审查自律监管委员会在决策、人事和预算方面的独立性，并加强有效性评估和外部监督，确保强制性投资者教育不会沦为形式上的合规。

常见问题

韩国金融投资协会履行哪些双重职能？
根据《资本市场法》，KOFIA 负责自律监管、纠纷调解和投资者教育；同时，根据其章程，KOFIA 还代表行业利益并支持会员公司运营。

韩国国会研究服务处就 KOFIA 的结构提出了什么建议？
研究服务处建议，在考虑机构分立之前，先检查现有独立机制是否有效运作；对于利益冲突可能性较高的事务，应优先采取扩大外部参与以及加强决策、人事和预算独立性等职能分离措施。