KB Securities因担忧第三季度业绩，将Kakao Bank的目标价格下调6.5%。

KB Securities 于6日将 Kakao Bank 股票的目标价格从31,000韩元下调至29,000韩元，理由是预计该公司第三季度盈利将低于市场共识。此次6.5%的目标价格下调反映了第三季度贷款增长低于预期，以及利率上升导致资金收入走弱。分析师 Kang Seung-geon 维持“买入”评级，并强调转贷业务扩张和个体工商户贷款带来的增长潜力。该券商预计，按单独财务报表口径，Kakao Bank 第三季度净利润为1,251亿韩元，同比增长12.3%，但比证券公司平均预期低12.0%。Kang 表示，盈利低于预期归因于资金收入疲软，以及为潜在贷款损失计提的准备金增加。

KB Securities 预计第三季度净利润为1,251亿韩元

KB Securities 预计 Kakao Bank 第三季度净利润为1,251亿韩元，较去年同期增长12.3%，但比证券公司共识预期低12.0%。Kang 解释称，表现跑输预期源于资金收入疲软，以及为弥补潜在贷款损失而计提的准备金增加。预计韩元贷款将环比增长1.3%，主要由个体工商户贷款和信用贷款推动。预计净息差（NIM）为2.17%，较上一季度上升0.04个百分点。Kang 指出，家庭贷款利差改善以及存贷比上升将支持利润率扩张。

第三季度成本负担预计上升10.2%

预计第三季度销售及管理费用将环比增加10.2%，主要受 IT 系统运营成本上升和追溯性人事费用推动。成本基础上升给 Kakao Bank 的盈利能力带来压力，尽管贷款仍在增长。Kang 表示，成本增加反映了对数字基础设施的投资以及员工薪酬调整。

第四季度增长动力包括转贷业务和商业房地产贷款

Kang 预计，新贷款产品将缓解第四季度的增长担忧。Kakao Bank 推出非面对面转贷服务，并进入个体工商户房地产贷款市场，预计将提振贷款规模和收入。Kang 将转贷市场描述为 Kakao Bank 在增长、利润率扩张和贷款组合多元化方面的“积极机会”，并指出需求已超过资金供给，形成有利于贷款提供方的环境。该分析师表示，转贷业务将帮助 Kakao Bank 扩大贷款规模、提升盈利能力并实现产品组合多元化。

稳定币和数字钱包被视为拓展客户的机会

Kang 将稳定币汇款和支付服务，以及数字钱包业务，视为 Kakao Bank 潜在的客户获取渠道。他指出，尽管《数字资产框架法》仍在立法审议中，但与传统商业银行相比，Kakao Bank 已在基于稳定币的汇款、支付和数字钱包方面进行了更广泛的准备。Kang 表示，这将使 Kakao Bank 在监管框架最终确定后能够抓住拓展客户的机会。

常见问题

KB Securities 为什么下调 Kakao Bank 的目标价格？
KB Securities 将目标价格从31,000韩元下调至29,000韩元，原因是预计第三季度贷款增长将低于预期，且随着利率上升，资金收入将走弱。该券商预计第三季度净利润为1,251亿韩元，比证券公司共识预期低12.0%。

Kakao Bank 将在第四季度推出哪些新贷款产品？
Kakao Bank 将推出非面对面转贷服务，并于第四季度进入个体工商户房地产贷款市场。分析师 Kang Seung-geon 表示，这些产品将有助于缓解增长担忧，并改善贷款组合多元化。

Kakao Bank 在稳定币方面的准备与传统银行相比如何？
Kang Seung-geon 指出，与商业银行相比，Kakao Bank 已在基于稳定币的汇款、支付和数字钱包方面进行了更广泛的准备，这将使该公司在《数字资产框架法》颁布后扩大客户群。