美国国债期限溢价推动收益率涨幅的52.5%，韩国股市面临盈利下滑

根据《首尔经济日报》对纽约联邦储备银行 ACM 期限溢价估算模型的分析，6 月 30 日至 10 月 2 日期间，美国 10 年期国债收益率上升了 77.7 个基点，其中期限溢价——投资者持有长期债券所要求的额外补偿——贡献了 40.7 个基点，占涨幅的 52.5%。收益率飙升之际，美国股市在人工智能投资预期的推动下上涨，大型科技公司积极发行公司债券，为人工智能基础设施建设提供资金。韩国股市则面临截然不同的局面：虽然 KOSPI 的预期市盈率在第三季度从 7.69 降至 5.43，但过去三个月，该指数的季度盈利预测下降了 4.85%，至 191.9423 万亿韩元，引发了人们对半导体利润能否抵消不断上升的借贷成本的疑问。

6 月 30 日至 10 月 2 日期间，期限溢价贡献了国债收益率涨幅的 52.5%

纽约联邦储备银行的 ACM 期限溢价估算模型显示，6 月 30 日至 10 月 2 日期间，10 年期美国国债的估计收益率上升了 77.7 个基点。期限溢价扩张贡献了 40.7 个基点，占总涨幅的 52.5%。9 月 25 日至 10 月 2 日期间，估计收益率上升了 11.6 个基点，而期限溢价上升了 14.2 个基点，短期利率预期下降了 2.6 个基点。国际清算银行在 9 月发布的一份报告中指出，美国财政前景的不确定性以及未来利率的不确定性，是期限溢价扩张的关键驱动因素。

大型科技公司的人工智能融资推动公司债券发行和资产支持证券市场扩张

大型科技公司正积极发行公司债券，为人工智能基础设施投资提供资金，推动长期债券收益率与国债收益率同步上升。据彭博社报道，Stonebriar Commercial Finance 正寻求发行规模约为 8.69 亿美元的资产支持证券，其中约 15% 的基础资产为图形处理器。这标志着大量 GPU 贷款首次作为抵押品被纳入资产支持证券发行。

标普 500 盈利预测上升 2.2%，而 KOSPI 预测下降 4.85%

据 FactSet 数据，标普 500 第三季度盈利预期达到 8008 亿美元，过去三个月上升了 2.2%。该指数在第三季度上涨了 2%，其预期市盈率从 6 月底的 20.4 倍降至 9 月底的 19 倍。相比之下，据 FnGuide 数据，KOSPI 第三季度净利润预测为 191.9423 万亿韩元，过去三个月下降了 4.85%。KOSPI 在第三季度下跌了 19.33%，其 12 个月预期市盈率从 7.69 降至 5.43。

三星电子 10 月 8 日公布第三季度业绩，对韩国市场前景至关重要

三星电子计划于 10 月 8 日公布第三季度初步业绩。半导体行业约贡献了 KOSPI 第三季度 257 万亿韩元营业利润预测中的 188 万亿韩元，约占预期总利润的 73%。IBK 证券研究中心首席研究员 Jung Yong-taek 表示：“利率上升与市场上涨似乎能够并存，因为目前尚未出现利率对企业盈利造成压力的证据。第三季度财报季将部分缓解市场对利率的担忧，但如果高利率持续，很难乐观地认为股市将继续保持良好走势。”

常见问题

6 月 30 日至 10 月 2 日期间，美国 10 年期国债收益率的涨幅中有多大比例由期限溢价推动？

根据纽约联邦储备银行 ACM 模型，在 6 月 30 日至 10 月 2 日期间，期限溢价贡献了 10 年期美国国债估计收益率 77.7 个基点总涨幅中的 40.7 个基点，占涨幅的 52.5%。

标普 500 和 KOSPI 的第三季度盈利预测有何不同？

根据 FactSet 和 FnGuide 的数据，标普 500 第三季度盈利预期在三个月内上升 2.2%，达到 8008 亿美元；同期 KOSPI 第三季度净利润预测下降 4.85%，至 191.9423 万亿韩元。

三星电子计划何时公布第三季度初步业绩？

三星电子计划于 10 月 8 日公布第三季度初步业绩，其中半导体行业贡献的利润约占 KOSPI 第三季度营业利润总预测的 73%。