韩国债券市场显示，长期债券的场外定价差距持续存在。

韩国政府债券市场参与者表示，自上月中下旬以来，长期债券的场外收盘收益率一直比交易所收盘收益率高出 1-2 个基点，多位市场消息人士透露。作为长期政府债券主要买家的保险公司表示，这种定价模式导致其每日债券持仓出现按市值计价的亏损。市场参与者推测，持有 30 年期政府债券空仓的机构可能正在压低场外收盘价，以管理其每日盈亏。

30 年期政府债券显示交易所与场外时段之间存在 1.6-2.1 个基点的收益率差

据首尔债券市场数据，30 年期基准政府债券（26-8 期）前一日在下午 3:30 于交易所收盘，收益率为 4.539%。在下午 4 点场外市场收盘前，报价反复显示收益率为 4.555-4.560%，较交易所收盘收益率高出 1.6-2.1 个基点。多位市场参与者表示，在下午 4 点场外收盘价确定后，部分交易的收益率低于已确定的收盘收益率。

多位首尔债券市场参与者表示，自上月中下旬以来，场外收盘收益率大约比交易所收盘收益率高出 1-2 个基点的模式反复出现。市场消息人士指出，尽管交易所与场外时段之间的定价差异存在于大多数债券期限，但这一模式在 9 月的长期债券中尤为频繁。

保险公司称收盘价模式造成估值亏损

一家保险公司代表表示：“这种现象以前也存在过，但这次感觉有些严重。9 月发生得太频繁了。”该代表解释称，保险公司通常会买入债券，而在交易所买入债券后，如果收盘价发生变化，所持债券就会产生亏损。

当收盘收益率高于买入收益率、导致债券价格下跌时，保险公司的按市值计价盈亏会受到负面影响。该代表指出，保险公司在 9 月大幅增加了长期债券的买入量。

市场参与者称空仓持有者可能是原因

市场上出现了这样的猜测：持有 30 年期政府债券空仓的某些机构进行的交易，可能影响了这一价格模式。市场参与者表示，这些机构可能正在压低场外收盘价，以管理其每日盈亏。

一位债券市场参与者表示：“总体而言，自 9 月中下旬以来，似乎有很多这样的日子。我在想，随着保险公司在 9 月买入异常大量的长期债券，这一趋势是否因此变得更加明显。”

常见问题

自上月中下旬以来，韩国政府债券市场出现了什么定价模式？

多位首尔债券市场参与者表示，自上月中下旬以来，长期政府债券的场外收盘收益率一直比交易所收盘收益率高出 1-2 个基点。前一日，30 年期基准债券在交易所收盘时的收益率为 4.539%，但在下午 4 点场外收盘前，报价显示收益率为 4.555-4.560%。

为什么保险公司对场外收盘价模式表示担忧？

保险公司表示，这一模式会造成其债券持仓出现按市值计价的亏损，因为它们通常在交易所交易期间买入债券，随后在下午 4 点场外收盘时面临更高的收盘收益率，从而降低所购债券的估值。一家保险公司代表表示，与以往情况相比，这一现象在 9 月发生得过于频繁，且感觉有些严重。