韩国交易所推出 KOSDAQ 分层制度以提升市场竞争力

韩国交易所和金融业专家在“韩国溢价周”期间于首尔乐天大酒店国际会议厅举行的小组讨论会上，探讨了激活KOSDAQ市场的策略，交易所将分层制度视为提升竞争力的关键措施。该制度将公司划分为“Select”“Standard”和“Management”组，以促进定制化融资，旨在打造与企业成长阶段相匹配的动态市场结构。业内专家强调，有必要确保稳定的资金来源，尤其要吸引养老基金和外国投资者等机构投资者将资本引入KOSDAQ市场，因为目前资金已集中于KOSPI。交易所计划于今年第四季度举行公开听证会，并于明年实施分层制度。

韩国交易所通过分层制度寻求正和战略

韩国交易所KOSDAQ市场部常务董事崔智宇表示，分层制度旨在利用现有资金实现“正和战略”，而非进行“零和分割”。崔智宇表示：“（KOSDAQ分层）并不是以零和方式分割现有资金，而是旨在通过发掘优质创新型公司实现正和战略。”“目标是在KOSDAQ市场内培育公司，使其成长为市场的代表性企业。”交易所将分层制度列为强化KOSDAQ市场竞争力的主要任务之一，最终目标是打造适合企业成长阶段的动态市场结构。

业内专家强调机构投资者参与对资金流入的重要性

金融投资业专家在小组讨论会上强调，必须确保稳定的资金来源，以实现市场的可持续增长。韩国投资证券IB集团负责人金光玉指出：“近期KOSDAQ市场的发展，是过去我们无法想象的。KOSPI获得全球关注的同时，也意味着有限的资金资源一下子全部集中到了那里。”金光玉认为，挑战在于“如何让这些资金流动起来”，并补充道：“从KOSDAQ市场的情况来看，缺乏能够进行长期、持续投资的投资者，也没有足够值得投资的产品。”与会者认为，机构投资者资金流入，尤其是养老基金的资金流入，是一项关键挑战；推动这一进程需要依靠市场透明度和增长基础，而不是监管强制。

养老基金需要透明的治理和对长期增长的信心

三星资产管理ETF运营部常务董事林泰赫解释了养老基金参与KOSDAQ所需的条件。林泰赫表示：“养老基金投资者只有在确信指数长期呈上升趋势时才会进行投资。”“企业盈利能力必须良好，波动性必须相对稳定。必须建立透明的信息披露和治理结构，才能让投资者放心投资。”林泰赫强调：“KOSDAQ不应成为强迫机构买入1%或2%的市场，而应成为机构投资者能够放心投资的市场。”

提议通过主动型基金支持具有增长潜力的公司

资本市场研究院资本市场办公室主任姜素贤提议，提高主动型基金的投资自主权，以支持具有增长潜力的公司。姜素贤表示：“被动型基金只能投资大型或稳定的股票。”“并非所有1,800家KOSDAQ公司都是这样的。”姜素贤补充道：“规模较小但具有高增长潜力、未来能够发挥这一潜力的公司，必须通过主动型基金实现成长。需要提供机构支持，使主动型基金能够积极投资。”该提议旨在弥补被动型基金的局限，将主动资本引向具有增长潜力的新兴公司。

外国投资者在KOSDAQ市场面临信息获取障碍

KOSDAQ协会执行董事金俊万指出，外国投资者获取信息面临的挑战，是吸引长期资本的障碍。金俊万表示：“外国投资者在获取KOSDAQ公司信息方面面临相当大的困难。”“KOSDAQ公司还需要通过英文信息披露和海外IR吸引长期资本。”这些意见凸显了改善信息基础设施的必要性，以提高外国投资者对KOSDAQ市场的参与度。

常见问题

什么是韩国交易所宣布的KOSDAQ分层制度？

KOSDAQ分层制度将公司划分为“Select”“Standard”和“Management”组，以促进定制化融资，并打造与企业成长阶段相匹配的动态市场结构。韩国交易所计划于今年第四季度举行公开听证会，并于明年实施该制度。

为什么养老基金需要特定条件才能投资KOSDAQ？

根据三星资产管理的林泰赫所述，养老基金投资者在放心投资KOSDAQ之前，需要对指数的长期增长抱有信心，同时要求企业盈利能力良好、波动性相对稳定，并具备透明的信息披露和治理结构。