受汇率影响，DS 将 SK 海力士的目标股价下调至 264 万韩元

DS Investment & Securities 将 SK 海力士股票的目标价格从 310 万韩元下调至 264 万韩元，原因是美元兑韩元汇率下行，促使其下调对该公司第三季度业绩的预期。该券商将第三季度营业利润预期下调至 7.01 万亿韩元，预计环比增长 16%，并将营收预期下调至 8.95 万亿韩元，预计环比增长 13%。分析师 Lee Su-rim 表示，此次调整主要源于将第三季度汇率假设从每美元 1,430 韩元下调至 1,370 韩元，此外，转型至下一代 HBM（高带宽内存）期间的产品结构变化也产生了影响。尽管下调了目标价格，DS Investment & Securities 仍维持“买入”评级，理由是预计股东回报、HBM4 营收扩大以及内存价格上涨将推动第四季度业绩复苏。

DS Investment & Securities 将 SK 海力士目标价格下调至 264 万韩元

DS Investment & Securities 将 SK 海力士的目标价格从 310 万韩元下调至 264 万韩元。此次调整反映出目标市净率（PBR）从 3.4 倍下调至 3.0 倍。分析师 Lee Su-rim 表示，此次下调考虑了美元兑韩元汇率下行对这家半导体制造商短期盈利表现的影响。

尽管目标价格下调，该券商仍维持“买入”评级。Lee 指出，目前该股票的关键变量已从第三季度业绩转向第四季度高价值产品结构改善以及盈利预期可能上调。

汇率影响导致第三季度业绩预期下调

DS Investment & Securities 将 SK 海力士第三季度营业利润预期下调至 7.01 万亿韩元，低于此前预测，预计环比增长 16%。第三季度营收预期下调至 8.95 万亿韩元，预计环比增长 13%。

Lee Su-rim 解释称，下调预期的主要原因是将第三季度汇率假设从每美元 1,430 韩元调整至 1,370 韩元。该分析师补充称，在转型至下一代 HBM 产品期间，出货结构变化和营收确认时间也促成了此次预期调整。

根据该分析师的评估，由于汇率变动，市场对第三季度业绩的预期已经下降。

HBM4 和内存价格上涨有望推动第四季度复苏

Lee Su-rim 预计，HBM4 营收贡献扩大以及内存价格上涨将推动第四季度业绩改善。该分析师表示，HBM 平均售价（ASP）进一步上涨的可能性仍然很高。

DS Investment & Securities 预计 SK 海力士今年的营业利润为 25.8 万亿韩元，同比增长 446%。该券商预计其明年营业利润为 40.7 万亿韩元，同比增长 58%。

该分析师指出，预计在第三季度业绩发布期间披露的额外股东回报以及第四季度业绩复苏，仍是推动股价的催化剂。

常见问题

DS Investment & Securities 为什么下调 SK 海力士的目标价格？

DS Investment & Securities 将目标价格从 310 万韩元下调至 264 万韩元，主要原因是美元兑韩元汇率下行。该券商将第三季度汇率假设从每美元 1,430 韩元下调至 1,370 韩元，这对盈利预期产生了负面影响，并导致目标市净率从 3.4 倍下调至 3.0 倍。

SK 海力士修订后的第三季度业绩预期是多少？

DS Investment & Securities 将 SK 海力士第三季度营业利润预期下调至 7.01 万亿韩元，预计环比增长 16%；并将营收预期下调至 8.95 万亿韩元，预计环比增长 13%。此次调整反映了汇率下行以及转型至下一代 HBM 期间的产品结构变化。

DS Investment & Securities 预计哪些因素将推动 SK 海力士第四季度复苏？

该券商预计，HBM4 营收贡献扩大以及内存价格上涨将推动第四季度业绩改善。分析师 Lee Su-rim 表示，HBM 平均售价进一步上涨的可能性很高，并将股东回报公告和第四季度业绩复苏列为推动股价的关键催化剂。