Netmarble 股票因新游戏在海外市场表现不佳而面临目标价格下调

Buk证券于29日将Netmarble股票的目标价格下调至50,000韩元，较此前的目标价格下调9.1%，同时维持“买入”投资评级。该证券公司预计，Netmarble第三季度营收为7134亿韩元，营业利润为784亿韩元；营收同比增长3.1%，但营业利润同比下降13.6%。下调目标价格的原因在于新游戏发布后的海外表现低于预期，以及现有游戏营收持续下滑。分析师李俊奎指出，新游戏只能抵消现有游戏的下滑，未能带来增量增长。随着投资者审视韩国游戏公司在全球市场复制国内成功的能力，尤其是在移动游戏竞争日益激烈的背景下，韩国游戏股正面临压力。

Buk证券预计第三季度营收增长但营业利润下降

Buk证券预计，尽管营收温和增长，Netmarble第三季度业绩仍将低于市场预期。该公司预计营收为7134亿韩元，同比增长3.1%；营业利润为784亿韩元，同比下降13.6%。前一交易日收盘价为35,500韩元。该预测凸显出一项结构性挑战：新游戏发布带来的初期销售高峰只能弥补老游戏营收的下滑，未能推动公司游戏组合实现净增长。

新游戏抵消现有游戏下滑但未推动增长

分析师李俊奎指出，新游戏发布未能带来预期的阶梯式增长。上半年发布的《Mongil: Stardive》和《Seven Deadly Sins: Origin》比预期更快跌出畅销榜。新游戏《SOL》取得了商业成功，但仅填补了传统游戏下滑留下的缺口。李俊奎表示，公司原本预计热门现有游戏能够维持基准营收，同时新游戏以阶梯式方式带来增量增长；但实际结果显示，新游戏的表现只是弥补了现有游戏营收的损失。他指出，虽然更严格的上线前质量审查可以延长营收产生周期，但这种方式可能因减少新游戏发布数量而拖慢整体增长。

Netmarble在东京电玩展展示三款游戏

Netmarble在近期的东京电玩展上展示了三款新游戏：《Shangri-La Frontier: Seven Strongest Species》《Solo Leveling: Karma》和《Pearl in Blue》。在对公众开放期间，该公司的展位持续排队，试玩时段也很快售罄。此次反响证实了用户对即将推出游戏的兴趣。该公司通过开发可在多种设备上运行的跨平台游戏和主机游戏，扩大了全球市场基础。

分析师指出海外表现和IP质量是关键挑战

尽管已为全球发行建立基础设施，Netmarble面向国内市场开发的新游戏在海外市场仍持续跑输。李俊奎认为，虽然公司已为全球发行打下基础，但新游戏的实际质量低于预期。他建议全面审视公司的知识产权组合，并提升未来发布游戏的质量，以实现海外商业成功。该分析指出，公司发行能力与其内容在国际市场上的吸引力之间存在脱节。

常见问题

Buk证券于29日为Netmarble股票设定了什么目标价格？
Buk证券将Netmarble的目标价格下调至50,000韩元，较此前的目标价格下调9.1%，同时维持“买入”评级。前一交易日收盘价为35,500韩元。

为什么Netmarble的新游戏未能提升公司整体营收？
分析师李俊奎表示，《SOL》等新游戏发布只能抵消现有游戏的营收下滑，未能带来增量增长。较早发布的《Mongil: Stardive》和《Seven Deadly Sins: Origin》比预期更快跌出畅销榜，阻碍了预期中的阶梯式增长模式，即新游戏在稳定的传统游戏营收基础上带来额外增长。