InBody股价：受GLP-1减重药物需求推动，美国医院销售额激增60%

Korea Investment & Securities 于23日分析称，随着 GLP-1 类减重药物的普及，InBody 身体成分分析仪的需求正在扩大，美国医院渠道销售额呈现显著增长。研究员 Hong Ye-rim 指出，由于 GLP-1 药物可能同时减少脂肪和肌肉量，减重治疗期间监测体脂和肌肉变化的需求正在增加。分析显示，InBody 设备仅安装于 224,000 家美国医疗机构中的约 2%，这表明随着减重药物使用率上升，其增长空间十分可观。

GLP-1 普及推动 InBody 美国医院上半年销售额增长 60%

InBody 生产身体成分分析仪，用于测量肌肉、体脂和体水分等身体组成指标。上半年，专业用途设备占销售额的 71%，家用设备占 13%，海外销售额占总收入的 87%。按地区来看，美国贡献了 36%，欧洲贡献了 14%。

据 Korea Investment & Securities 称，美国医院渠道销售额去年增长了 28%，预计今年上半年增长超过 60%。同期，美国医院渠道销售额占美国总收入的比例从 37% 上升至 44%。美国成年人使用 GLP-1 药物减重的比例从 8% 上升至 11%。

设备渗透率低支撑美国市场增长前景

InBody 设备仅安装于 224,000 家美国医疗机构中的约 2%，这表明随着减重药物使用者增加，市场仍有显著扩张潜力。Korea Investment & Securities 研究员 Hong Ye-rim 预计，在设备渗透率较低及医院需求扩大的推动下，美国销售额今年将增长 38.5%，明年将增长 23.9%。

Korea Investment & Securities 预计 2026 年收入增长 23.1%

Korea Investment & Securities 预计，InBody 今年合并收入将达到 2881 亿韩元，同比增长 23.1%。营业利润预计达到 586 亿韩元，同比增长 59.4%，营业利润率为 20.3%。该机构预计，InBody 今年的市盈率为 14.8 倍，明年为 13.3 倍。

InBody 营业利润率九个季度后恢复至 20%

过去五年，InBody 的 12 个月预期市盈率区间为 6-9 倍。尽管收入持续增长，但由于扩建海外直销网络的成本，营业利润率从 26% 降至 16%，导致盈利停滞。不过，2026 年第二季度营业利润率恢复至 20%，这是九个季度以来首次恢复到这一水平。

研究员 Hong 表示，随着减重药物的普及带来需求来源多元化，以及前期投资成本逐步收回后盈利能力恢复，InBody 已进入估值重估阶段。

常见问题

是什么推动了 InBody 上半年美国医院销售额增长？

预计 InBody 美国医院渠道销售额上半年增长超过 60%，主要受 GLP-1 类减重药物治疗期间身体成分监测需求扩大的推动。医院渠道销售额占美国收入的比例从 37% 上升至 44%。

InBody 在美国医疗市场有多大的增长空间？

InBody 设备仅安装于 224,000 家美国医疗机构中的约 2%，表明其具有巨大的扩张潜力。Korea Investment & Securities 预计，在较低的设备渗透率和不断上升的减重药物使用率推动下，美国销售额今年将增长 38.5%，明年将增长 23.9%。