大韩航空股票：Hana Securities预测票价上涨将推动第三季度盈利激增

Hana Securities 于23日维持对 Korean Air 的“买入”评级和 41,000 韩元目标价格，预计客运和货运票价上涨将抵消燃油成本压力，推动第三季度盈利改善。分析师 Ahn Do-hyun 预计 Korean Air 第三至第四季度单独营收为 5.152 万亿韩元，营业利润为 4976亿韩元，分别同比增长 29% 和 32%。票价上涨反映出航空公司将更高的燃油成本转嫁给客户，预计国际客运票价将同比上涨 18%，货运票价将上涨 39%。Hana Securities 预计，合并后的航空公司 2027 年合并营业利润将超过 2 万亿韩元，这得益于货运盈利能力和高端客运服务。

Hana Securities 预计第三至第四季度营收为 5.152 万亿韩元

Hana Securities 预计 Korean Air 第三至第四季度单独营收为 5.152 万亿韩元，营业利润为 4976亿韩元。预计营业利润率将达到 9.7%，同比上升 0.3 个百分点。营收和营业利润分别较去年同期增长 29% 和 32%。

国际客运票价预计同比上涨 18%

Hana Securities 预计，第三至第四季度国际客运票价将较去年同期上涨 18%。该分析师将票价上涨归因于燃油成本上涨前售出的机票占比下降，使航空公司能够在当前定价中反映更高的成本。预计同期货运票价将同比上涨 39%。

第三至第四季度燃油成本预计为 1.7 万亿韩元

预计第三至第四季度燃油成本约为 1.7 万亿韩元，较去年同期高出 71%。不过，这一数字低于第二季度预计的 2 万亿韩元。分析师 Ahn 表示：“航空货运票价对油价上涨的反映速度快于客运服务”，并指出：“即将到来的第四季度货运旺季将支持盈利能力。”

汇率折算收益将推动净利润增至 7640亿韩元

Hana Securities 认为，汇率下降带来的外汇折算收益是净利润改善的因素之一。假设第三至第四季度末汇率低于第二季度末，预计单独净利润将达到 7640亿韩元。

2027 年合并营业利润预计超过 2 万亿韩元

分析师 Ahn 预计，合并后的航空公司 2027 年合并营业利润将达到至少 2 万亿韩元。他表示：“航空货运支撑盈利能力，我们预计将通过客运高端化、MRO 和航空航天业务实现增长”，并补充称，从这一角度来看，该股票仍被低估。

常见问题

Hana Securities 对 Korean Air 第三至第四季度盈利作出了怎样的预测？
Hana Securities 预计 Korean Air 第三至第四季度单独营收为 5.152 万亿韩元，营业利润为 4976亿韩元，分别同比增长 29% 和 32%。预计营业利润率将达到 9.7%。

Korean Air 第三至第四季度的票价为何上涨？
Hana Securities 预计，第三至第四季度国际客运票价将同比上涨 18%，货运票价将同比上涨 39%。该分析师将票价上涨归因于燃油成本上涨前售出的机票占比下降，航空公司因此将更高的燃油成本转嫁给客户。

Hana Securities 对合并后的 Korean Air 有何展望？
Hana Securities 预计，合并后的航空公司 2027 年合并营业利润将超过 2 万亿韩元，这得益于货运盈利能力、客运高端化、MRO 服务和航空航天业务。该公司维持“买入”评级和 41,000 韩元目标价格。