Kiwoom Securities因汇率变动及内存定价，下调三星电子第三季度盈利预期

Kiwoom Securities 分析师 Park Yu-ak 于23日下调了 Samsung Electronics 第三季度盈利预期，预计营收为198万亿韩元、营业利润为107万亿韩元，分别低于此前预测的213万亿韩元和122万亿韩元。下调的原因在于韩元兑美元汇率下跌速度快于预期，以及传统 DRAM 价格涨幅预测从20%下调至12%。尽管下调了第三季度展望，Kiwoom 仍维持350,000韩元的目标价格和“买入”投资评级，理由是高带宽内存（HBM）和晶圆代工业务将持续增长。Samsung Electronics 上一交易日收盘价为276,500韩元。该分析师建议，对于中长期买入策略，投资者应将关注重点从传统内存价格上涨转向 HBM 和晶圆代工市场份额的扩张。

Kiwoom Securities 下调 Samsung Electronics 第三季度盈利预期

Kiwoom Securities 的 Park Yu-ak 预计，Samsung Electronics 第三季度营收为198万亿韩元，营业利润为107万亿韩元。这两项数据分别较上一季度增长15%和19%，但低于此前预测的营收213万亿韩元和营业利润122万亿韩元。修订后的预期显示，公司业绩将实现环比增长，但较此前预期大幅下调。

汇率和传统内存定价导致预期下调

Kiwoom Securities 将第三季度传统 DRAM 价格涨幅预测从20%下调至12%。Park 表示，由于韩元兑美元平均汇率下跌速度快于预期，且传统 DRAM 价格涨幅将低于预期，因此有必要下调盈利预测。这两个因素直接影响了 Samsung Electronics 内存业务的盈利前景。

HBM 和晶圆代工增长有望持续

预计 HBM 业务表现将显著改善。随着 HBM4 基础裸片实现量产以及 Exynos 产能扩大，晶圆代工业务的盈利能力有望增强。Park 指出，尽管传统内存业务面临阻力，HBM 和晶圆代工业务仍将保持增长势头。该分析师强调，HBM4 销售额占 HBM 总销售额的比例超过一半，以及 Exynos 2800 实现量产，将推动晶圆代工和 System LSI 部门营收增长。

第四季度展望显示温和环比增长

Kiwoom 预计第四季度营收为200万亿韩元，营业利润为111万亿韩元，分别环比增长1%和4%。该公司预计，受客户议价压力和消费需求疲软影响，传统内存价格动能将有所放缓，第四季度 DRAM 和 NAND 价格涨幅将分别受限于3%和12%。Park 建议投资者将关注重点从传统内存价格上涨转向 HBM 和晶圆代工市场份额扩张，并建议从中长期角度采取买入策略。该分析师指出，尽管中国内存制造商之间的竞争可能加大传统内存价格的下行压力，但 HBM 和晶圆代工业务更有潜力发展成为新的增长动力。

常见问题

Kiwoom Securities 为何下调 Samsung Electronics 第三季度盈利预期？
Kiwoom Securities 下调第三季度预期的原因是，韩元兑美元汇率下跌速度快于预期，且传统 DRAM 价格涨幅预测从20%下调至12%，从而影响了盈利预期。

Kiwoom Securities 对 Samsung Electronics 股票的目标价格是多少？
尽管下调了第三季度盈利预期，Kiwoom Securities 仍维持 Samsung Electronics 股票350,000韩元的目标价格及“买入”投资评级。