尽管美联储加息，高盛仍维持黄金价格5400美元的预测

高盛维持其预测，认为黄金将在明年年底达到每盎司 5,400 美元，较当前水平上涨 23%，并表示美联储加息不会破坏黄金的长期上行趋势。分析师 Lina Thomas 在最近的一份报告中写道，尽管美联储收紧政策可能放缓黄金涨势，但无法打破其看涨动能。这家投行将黄金的韧性归因于央行的结构性买入，目前月均买入量为 91 吨，而 2022 年之前为 17 吨；高盛表示，这种需求模式可以解释黄金截至明年年底预期涨幅中的近全部涨幅。

美联储利率路径及其对黄金短期价格的影响

高盛预计美联储将在 10 月再次加息。Thomas 指出，尽管美联储进一步收紧政策可能在短期内打压金价，但其中很大一部分影响已经反映在黄金 ETF 需求中。该行预计美联储将在 2027 年 9 月至 2028 年 3 月期间降息三次。Thomas 表示，预计金价短期内将继续逐步上行，超出预期的央行买入将抵消较高利率带来的压力。

央行购金推动结构性需求

目前，全球央行月均购金量约为 91 吨，显著高于 2022 年之前 17 吨的平均水平。高盛分析称，这种央行买入可以解释黄金截至明年年底预期涨幅中的近全部涨幅。中国人民银行（PBOC）继续购入黄金，截至 1 月已连续买入 15 个月；截至 8 月，连续买入纪录已延长至 22 个月。高盛评估认为，新兴市场央行逐步摆脱以美元为主导的外汇储备配置，正成为推动金价上涨的结构性因素。该行还指出，所谓的“货币贬值交易”——高净值个人和机构投资者买入黄金，以对冲政府债务增加和货币长期贬值风险——是支撑黄金需求的因素。高盛将这种需求定性为结构性投资，而非短期战术性交易，因此即使利率前景发生变化，这种需求也不太可能迅速逆转。

高盛指出鹰派美联储情景下的下行风险

高盛警告称，如果美联储采取明显比市场预期更为鹰派的路径，金价可能经历超出预期的更大幅度回调。Thomas 表示：“如果美联储选择更加鹰派的路径，可能会引发大于典型水平的回调。”尽管存在这一警示，高盛评估认为，其黄金价格预测面临的风险偏向上行，而非下行。

黄金 [来源：韩联社照片]

常见问题

高盛对明年年底金价的预测是多少？

高盛维持其预测，认为黄金将在明年年底达到每盎司 5,400 美元，较当前水平上涨 23%。

为什么高盛认为美联储加息不会破坏黄金的上行趋势？

高盛分析师 Lina Thomas 表示，央行目前月均买入黄金 91 吨，而 2022 年之前为 17 吨。这将抵消较高利率带来的影响，并可以解释黄金截至明年年底预期涨幅中的近全部涨幅。

中国央行连续购金多久了？

中国人民银行截至 1 月已连续购金 15 个月，截至 8 月，这一买入纪录已延长至 22 个月。