SK 创新股票：Hana Securities 预测第三季度盈利创纪录，达 3.1 万亿韩元

韩亚证券于21日维持对 SK 创新股票的“买入”评级及200,000韩元目标价格，并称该公司子公司 SK E&S 绕开霍尔木兹海峡的 LNG 供应链是其关键竞争优势。该证券公司预计，SK 创新第三季度将实现创纪录的3.1万亿韩元营业利润，较市场共识的1.9万亿韩元高出65%。分析师尹宰成将这一乐观展望归因于 SK E&S 垂直整合的 LNG 价值链，以及韩国电力市场电力批发价格（SMP）的上涨。SK 创新上一交易日收于137,000韩元。

SK E&S 运营绕开霍尔木兹海峡的 LNG 供应链

SK E&S 持有美国伍德福德气田49.9%的股份，以及澳大利亚 Caldita Barossa（CB）气田37.5%的股份。该子公司将这些气田生产的天然气液化后，供应给亚洲和欧洲的 LNG 市场，以获取套利机会。尹宰成表示，这种供应链结构在交易业务和发电业务方面都具备优势。

韩亚证券预计 SK 创新第三季度营业利润为3.1万亿韩元

韩亚证券预计，SK 创新第三季度营业利润将达到3.1万亿韩元，显著高于市场共识的1.9万亿韩元。该预测包括 SK E&S 实现8000亿韩元营业利润，环比增长663%；润滑油业务实现1.23万亿韩元营业利润，较上一季度增长79%。预计两个业务板块的营业利润都将达到历史最高水平。石油业务预计也将保持强劲表现。

SK E&S 发电业务维持较高利用率

SK E&S 的下游电厂使用直接采购的 LNG 作为燃料，在经济调度优先级方面领先于受韩国燃气公司平均定价体系约束的竞争对手。这种结构使 SK E&S 能够维持较高利用率，并在电力批发价格（SMP）上涨期间获得可观利润。

SK 创新年度营业利润预计创纪录达到11.8万亿韩元

韩亚证券预计，SK E&S 年度营业利润约为2万亿韩元，超过其在俄乌冲突期间于2022年录得的1.7万亿韩元。分析师将这一表现归因于 LNG 交易机会和 SMP 上涨。SK 创新全年营业利润预计将创纪录达到11.8万亿韩元，同比增加2821亿韩元。

常见问题

韩亚证券于21日给予 SK 创新股票何种评级？

韩亚证券维持对 SK 创新股票的“买入”评级，目标价格为200,000韩元。上一交易日收盘价为137,000韩元。

为什么韩亚证券预计 SK 创新第三季度营业利润为3.1万亿韩元？

该预测主要受到 SK E&S 预计实现8000亿韩元营业利润（环比增长663%）以及润滑油业务预计实现1.23万亿韩元营业利润（增长79%）的推动，预计两个业务板块的营业利润都将达到历史最高水平。石油业务预计也将表现强劲。

SK E&S 的 LNG 供应链如何提供竞争优势？

SK E&S 持有美国伍德福德气田49.9%的股份和澳大利亚 Caldita Barossa 气田37.5%的股份，因此能够将天然气液化后供应给亚洲和欧洲市场，无需途经霍尔木兹海峡。这种结构既有助于开展交易套利，也能提高电厂利用率。