受美国关税担忧引发的囤货潮推动，铜价创下14,779美元的历史新高

铜价于 5 月 8 日创下历史新高，伦敦金属交易所三个月期铜合约达到每吨 14,779 美元，而纽约商品交易所铜价于 5 月 9 日收于 6.8885 美元。此次上涨源于美国商务部关税提案引发的囤货，以及主要生产地的供应中断。在库存收紧之际，人工智能数据中心和清洁能源基础设施如今占据消费主导地位，这轮涨势打破了传统的“铜博士”模式，即由建筑业和制造业推动需求。

美国关税提案推动库存失衡

美国商务部提议明年分阶段对精炼铜征收 15% 的关税，到 2028 年提高至 30%，促使美国进口商在政策实施前加快采购。这种先发制人的买入行为耗尽了境外库存，上海期货交易所库存降至 2024 年以来的最低水平。伦敦金属交易所和上海期货交易所合计约 300,000 吨的库存，目前仅相当于纽约商品交易所库存的一半以下，而后者已达到历史新高。美国商务部尚未最终确定关税政策，使库存争夺态势持续存在。

智利矿山在价格上涨期间恢复生产

由 Anglo American、Glencore 和 Mitsui 持有的智利第二大铜矿 Collahuasi 宣布计划在年内重启闲置的 SX-EW（溶剂萃取—电积）精炼设施。该项目计划于明年生产 6,000 吨阴极铜。Glencore 将提供其精炼副产品中的硫酸，以抵消中东来源硫酸价格上涨带来的成本压力。行业分析师指出，此类供应增加无法解决短期供应短缺问题。

摩根大通和摩根士丹利发布第四季度预测

摩根大通根据供需失衡以及人工智能基础设施需求，预计第四季度铜价为每吨 14,800 美元。摩根士丹利发布了更为保守的每吨 14,250 美元预测，并考虑了关税可能不会实施的情形。Samsung Futures 研究员 Ok Ji-hoe 表示，铜价在今年剩余时间内仍将保持上行动能。尽管目标水平有所不同，但机构的整体展望仍然积极。

常见问题

是什么原因导致铜价在 5 月 8 日创下历史新高？
伦敦金属交易所三个月期铜合约于 5 月 8 日达到每吨 14,779 美元，原因是美国商务部关税提案促使美国进口商囤货，加上主要生产地的供应中断以及全球库存收紧。

美国关税提案如何影响全球铜库存？
明年征收 15% 关税、到 2028 年提高至 30% 的提案，促使美国进口商加快采购，耗尽境外库存。上海期货交易所库存降至 2024 年以来的低点，而伦敦金属交易所和上海期货交易所合计约 300,000 吨的库存已降至纽约商品交易所历史新高库存的一半以下。

智利 Collahuasi 矿宣布了哪些生产变化？
由 Anglo American、Glencore 和 Mitsui 持有的 Collahuasi 矿将在年内重启 SX-EW 精炼设施，以便于明年生产 6,000 吨阴极铜。同时，Glencore 将提供硫酸，以控制投入成本。