香港股市下跌1%，首次公开募股激增引发对市场供应的担忧

近几个月，寻求在香港和美国上市的公司纷纷通过首次公开募股涌入市场，尽管股票指数已显现承压迹象。前七个月，香港有 104 宗首次公开募股，筹集 420 亿美元，是前一年同期的两倍，而恒生指数在同一时期下跌约 1%。哈佛商学院教授 Malcolm Baker 的团队对 1928 年至 1997 年期间开展的学术研究发现，公司历来会在市场回报率下滑前立即发行更多股票；芝加哥大学教授 Lubos Pastor 于 2005 年开展的一项研究也证实了这一模式。这种时机选择反映出企业的理性策略：公司会在估值达到峰值且投资者情绪高涨时发起首次公开募股，将新股上市集中在牛市后期、市场开始下跌之前。

香港首次公开募股热潮显示市场承压

据《经济学人》报道，香港证券交易所在前七个月处理了 104 宗首次公开募股，筹集 420 亿美元，超过前一年同期筹资额的两倍。追踪香港大型上市公司的恒生指数在同一时期下跌约 1%，在全球主要股票指数中表现排名倒数第五。中国大陆收紧新股发行监管，促使一些中国公司尽管市场环境不利，仍选择在香港上市。不断升级的中美紧张关系也推动已经在美国上市的中国企业寻求在香港二次上市。据来源文章称，新股供应的涌入挤占了对现有上市股票的投资需求。

美国首次公开募股热潮引发供应担忧

高盛将其对美国 2026 年首次公开募股募资额的预测从 1600 亿美元上调至 2250 亿美元，显著超过 2021 年创下的 1150 亿美元前高。修订后的展望是在预期 SpaceX 等超大型公司上市，以及 Anthropic 和 OpenAI 也准备上市之后作出的。美国股票净供应量——新发行股票与通过回购退出市场的股票之间的差额——预计将接近于零，并自 2003 年以来首次转为正值。这一转变消除了过去十年支持美国股票上涨的顺风，当时负净供应量助推了科技股上涨。高盛估计，锁定期届满及随后释放的股票将为市场增加约 5000 亿美元的额外股票供应。Janus Henderson 全球宏观首席投资官 Richard Bernstein 表示：“创纪录的新股发行是泡沫的典型信号之一。”

常见问题

香港证券交易所报告了近几个月首次公开募股活动的哪些情况？

香港证券交易所在前七个月处理了 104 宗首次公开募股，筹集 420 亿美元，超过前一年同期筹资额的两倍。在同一时期，恒生指数下跌约 1%，在全球主要股票指数中表现排名倒数第五。

高盛为何上调其对美国 2026 年首次公开募股的预测？

高盛将其对美国 2026 年首次公开募股募资额的预测从 1600 亿美元上调至 2250 亿美元，理由是预计将有包括 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 在内的超大型公司上市。修订后的预测显著超过 2021 年创下的 1150 亿美元前高。