韩元自 6 月以来走强 13%，航空和钢铁股上涨

韩元兑美元汇率于4日显著走强，下午3:30收于1,350.4韩元，较前一日下降8.9韩元；自6月底1,549.4韩元的水平以来，韩元已升值13%。韩元上涨的推动因素包括强劲出口表现带来的美元供应增加、SK 海力士7月与美国存托凭证相关的资金流入、8月美日协调干预后日元走强，以及7月非农就业数据弱于预期后市场对美国加息的担忧减弱。汇率变化导致韩国股市各板块表现分化，航空和钢铁股因进口成本降低而上涨，而汽车和半导体股则因担心美元计价收入兑换后的金额减少而下跌。

汇率下跌推动航空和钢铁股上涨

KRX运输指数涵盖大韩航空及其他航空股，第三季度上涨13.8%，成为该期间KRX板块指数中涨幅最高的指数。大韩航空第三季度上涨9.6%，韩亚航空上涨9.9%。随着汇率下跌，航空股受益于美元计价的航空燃油采购成本折算为韩元后的金额降低。

第三季度KRX钢铁指数大涨11.7%，因为严重依赖铁矿石和炼焦煤等进口原材料的钢铁企业，其采购成本折算为韩元后的金额下降。食品饮料股以及能源公用事业股，包括韩国天然气公司和韩国电力，也因进口成本降低的预期而上涨。NH投资证券研究员Kim Gyu-jin表示：“韩元升值将使交通、能源和公用事业行业获得最大的盈利改善效应，韩元计价的税前盈利将增加。”

汽车和半导体股面临压力

KRX汽车指数由现代汽车和起亚组成，第三季度下跌10.2%，因为投资者预计美元计价的海外销售收入折算为韩元后的金额将减少。半导体股也因担心利润率压缩而承压。野村证券指出：“国内存储器企业以美元收款，但相当大一部分成本（约占收入的20%）以韩元支付。”该机构补充称：“韩元升值10%将造成短期盈利压力，营业利润将下降约12%。”

花旗集团将SK 海力士的目标价下调至430,000韩元，将三星电子的目标价下调至300万韩元，反映汇率带来的不利影响。该机构将三星电子第三季度营业利润预期从115.5万亿韩元下调至104.1万亿韩元（下调10%），并将SK 海力士第三季度营业利润预测从7.67万亿韩元下调至7.4万亿韩元（下调3%）。

分析师预计韩元将进一步走强

NH投资证券研究员Kwon A-min表示：“考虑到企业美元供应强于预期，短期下限需要下调至1,300韩元区间初段，低于此前预测。”他预计第四季度平均汇率为1,380韩元。韩国投资证券研究员Moon Da-woon指出：“在强劲半导体出口所反映的美元卖出占主导的阶段，韩国央行利率上限预测持续上升。”他预计汇率将进一步下跌。

不过，一些分析师提醒，韩元走强能否持续仍不确定。KB证券研究员Oh Jae-young表示：“当前美元兑韩元汇率下跌主要由国内因素推动，但外部环境将在9月变得重要。”他补充称：“如果9月美国通胀数据高于预期，加息概率上升，美元将反弹。”韩亚银行研究员Seo Jung-hoon指出：“围绕包括美国、日本和德国在内主要国家财政稳健性的担忧，可能再次凸显政府债券利率的不稳定性。”他警告称：“如果全球金融市场中的安全资产偏好扩大，可能成为韩元贬值的风险。”

常见问题

是什么原因导致韩元自6月底以来兑美元升值13%？

韩元走强的原因包括强劲出口表现带来的美元供应增加、SK 海力士7月与美国存托凭证相关的资金流入、8月美日协调干预后日元走强，以及7月非农就业数据弱于预期后市场对美国加息的担忧减弱。

第三季度哪些韩国股票板块最受益于韩元升值？

KRX运输指数第三季度上涨13.8%（在板块指数中涨幅最高），大韩航空上涨9.6%，韩亚航空上涨9.9%。KRX钢铁指数第三季度上涨11.7%。食品、饮料和能源公用事业股也因进口成本降低而上涨。

汇率下跌如何影响韩国汽车和半导体股？

KRX汽车指数第三季度下跌10.2%，原因是市场担心美元计价的海外销售收入折算为韩元后的金额减少。花旗集团将三星电子第三季度营业利润预期从115.5万亿韩元下调至104.1万亿韩元，并将SK 海力士的预测从7.67万亿韩元下调至7.4万亿韩元，理由是汇率带来不利影响。