闪迪与铠侠宣布未来六年将投资5万亿日元用于NAND闪存

SanDisk 和 Kioxia 宣布将在六年内共同投资 5 万亿日元，Kioxia 首席执行官 Ota Hiroo 于前一天披露了这一计划。大信证券将这项投资描述为超出现有产能的大规模扩张，表明市场预计 NAND 闪存繁荣将持续较长时间。随着 AI 的应用从数据训练扩展到推理，数据中心对高性能 NAND 闪存和固态硬盘的需求呈爆发式增长。Gartner 预计，全球 NAND 市场规模将从 2025 年的 681 亿美元增长至 2026 年的 3216 亿美元。

SanDisk 和 Kioxia 将投资 1.8 万亿日元建设新晶圆厂

据大信证券研究员 Jo Jae-woon 介绍，在 5 万亿日元的总投资中，1.8 万亿日元将用于建设新的半导体晶圆厂。两家公司将按照约 60∶40 的比例分摊投资，并计划积极利用日本经济产业省提供的大规模补贴。该部门正出于经济安全考虑，推动提升日本国内的半导体生产能力。

Jo 指出，这项投资决定与 SanDisk 最近一个季度业绩中体现的趋势一致：该公司的毛利率已连续六个季度扩大，达到 84.6%；数据中心业务销售额占季度营收的比例也增至三分之一。Jo 表示，考虑到营收增长中有很大一部分来自 NAND 价格上涨，这项扩张表明 SanDisk 将当前价格周期视为持续趋势，而非暂时性反弹。

根据公司声明，在连续三个季度保持稳定后，资本支出开始上升，以支持 BiCS8（第八代 3D NAND）和 BiCS10（下一代 NAND 技术）的产能扩张。

AI 市场转变推动数据中心 NAND 需求激增

两家公司采取激进投资策略的根源，在于全球 AI 市场正在发生快速的结构性变化。随着 AI 的应用从数据训练扩展到推理，数据中心对高性能 NAND 闪存以及基于该技术的高速固态硬盘的需求正在激增。

市场研究公司 Gartner 预计，全球 NAND 市场规模将从 2025 年的 681 亿美元增长至 2026 年的 3216 亿美元（约合 51 万亿日元），仅一年时间就增长 4.7 倍。

大信证券分析师指出投资风险

Jo 指出了与大规模扩张相关的潜在风险。他表示，在行业周期持续时，大规模扩张可以作为保护市场份额和供应稳定性的防御机制；但在价格下跌时，它也会成为加重固定成本负担的双刃剑。据 Jo 介绍，为期六年的投资周期表明，公司关注的是中长期供应结构重组，而非短期业绩。

Jo 评估认为，这一消息对股价的影响可能有限，因为公告涉及供应能力规划，而非新增需求或价格变化，因此不构成改变短期盈利预期的重大因素。

Jo 表示，鉴于投资规模和持续时间，有必要继续关注未来季度电话会议中资本支出的分配和折旧负担将如何反映在利润率指引中，以及这些投资何时会转化为实际的供应增量。

常见问题

SanDisk 和 Kioxia 宣布了什么联合投资计划？
SanDisk 和 Kioxia 宣布将在六年内共同投资 5 万亿日元，其中 1.8 万亿日元将用于建设新的半导体晶圆厂。两家公司将按照约 60∶40 的比例分摊投资。

SanDisk 和 Kioxia 为什么要进行这项大规模投资？
大信证券表示，这项投资反映了市场预计 NAND 闪存繁荣将持续较长时间，而这一预期受到 AI 市场结构性变化的推动。随着 AI 的应用从数据训练扩展到推理，数据中心对高性能 NAND 闪存和固态硬盘的需求呈爆发式增长。

预计全球 NAND 市场将增长多少？
根据 Gartner 的数据，全球 NAND 市场规模预计将从 2025 年的 681 亿美元增长至 2026 年的 3216 亿美元，一年内增长 4.7 倍。