美国国债购买计划招致华尔街批评。

美国财政部上周宣布，计划可能将长期美国国债回购规模翻倍至40亿美元，财政部长斯科特·贝森特还在考虑利用规模约1万亿美元的财政部一般账户（TGA）扩大回购操作。这些措施旨在压低因通胀担忧而上升的美国国债收益率，并稳定债券市场。包括斯坦利·德鲁肯米勒在内的华尔街投资者强烈批评这一干预措施，认为政府操纵市场会破坏价格发现机制，也无法解决推动收益率上升的根本财政问题。

财政部宣布将美债回购能力翻倍并计划利用TGA

财政部长斯科特·贝森特上周表示，财政部可以将长期美国国债回购规模提高至40亿美元，为当前规模的两倍。据报道，该部门还在研究利用约1万亿美元的财政部一般账户扩大回购操作的方案。据《商业内幕》报道，这些行动旨在应对通胀推动利率上升的问题，压低收益率并稳定债券市场。

德鲁肯米勒批评财政部干预是价格管理

知名投资者斯坦利·德鲁肯米勒强烈批评财政部干预市场的做法。德鲁肯米勒在一篇书面评论中指出，回购计划宣布后，30年期美国国债收益率立即下降——在消息公布前，该收益率刚触及19年来的最高水平——但到次日下午，收益率已超过公告前的水平。他将这一干预称为“价格管理而非流动性管理”，并认为政策制定者应允许市场在没有政府干预的情况下运行。

经济学家警告效果有限及市场扭曲风险

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克认同德鲁肯米勒的评估。斯洛克表示，考虑到美国财政前景、美联储可能加息，以及超大规模云服务商增加公司债券发行、导致美国国债需求下降等因素，仅靠回购美国国债很难显著降低利率。他认为，“利率将在更长时间内保持高位”，并称长期美国国债收益率实际上是唯一能够约束美国政府运作、施加财政纪律的机制。

品浩前联席首席投资官穆罕默德·埃尔-埃里安对政府应对近期债券市场下跌的方式表示担忧。埃尔-埃里安表示，特朗普政府可能会受到诱惑，直接干预市场以降低美国国债收益率，但此类措施可能削弱市场对美国国债的信心。他警告称，如果政府增加短期债券发行，为回购长期债券提供资金，短期融资市场的流动性可能受到意外的不利影响。

城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管诺希尔·沙阿也加入批评行列，将财政部的回购计划称为“金融抑制”。沙阿指出，该计划未能解决导致美国国债收益率上升的根本因素。他补充称，更可持续的解决方案可能需要更大胆的政策决策，其中可能包括提高短期利率。

常见问题

美国财政部为何宣布扩大美债回购计划？

财政部上周宣布，计划可能将长期美国国债回购规模翻倍至40亿美元，并考虑利用规模约1万亿美元的财政部一般账户扩大操作。据《商业内幕》报道，这些措施旨在压低因通胀担忧而上升的美国国债收益率，并稳定债券市场。

斯坦利·德鲁肯米勒对财政部干预提出了哪些批评？

德鲁肯米勒在书面评论中表示，30年期美国国债收益率触及19年高点后，回购计划的宣布暂时压低了收益率，但到次日下午，收益率已超过公告前的水平。他将此称为“价格管理而非流动性管理”，并认为当局应允许市场在没有政府干预的情况下运行。

经济学家认为财政部的做法存在哪些风险？

阿波罗全球管理公司的托尔斯滕·斯洛克表示，鉴于美国财政前景、美联储可能加息，以及超大规模云服务商发行公司债券导致美国国债需求下降，仅靠回购美国国债无法显著降低利率。穆罕默德·埃尔-埃里安警告称，通过增加短期债券发行来为长期美债回购提供资金，可能会给短期融资市场带来意外的流动性问题。城堡证券的诺希尔·沙阿称该计划是“金融抑制”，未能解决推动收益率上升的根本因素。