7月PCE通胀率维持在3.3%，美联储9月是否加息的争论加剧

当地时间26日公布的7月PCE数据出炉后，美联储仍面临持续的通胀压力。核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.3%，与6月持平，显著高于美联储2%的目标。市场经济学家评估认为，该数据不足以促使美联储在9月立即加息。不过，几位分析师表示，进一步收紧政策只是时机问题，而非可能性问题。7月总体PCE同比上涨3.7%，核心PCE环比上涨0.2%，通胀继续成为本周杰克逊霍尔经济政策研讨会前货币政策讨论的核心。

经济学家评估7月PCE数据不足以支持9月加息

Capital Economics高级经济学家Ariane Curtis据Yahoo Finance报道表示，7月PCE通胀数据“不足以促使美联储在9月加息”。Curtis补充称：“鉴于年度通胀率仍为3.3%，且经济增长和劳动力市场前景相对乐观，问题在于何时加息，而不是是否加息。”Curtis预计，美联储将在12月将基准利率上调25个基点，并于明年初进一步加息。

摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner评估认为，该数据不足以改变9月FOMC会议的利率判断。Zentner表示：“如果未来数据继续指向同一方向，美联储可能会面临更大压力，不能再继续采取观望立场。”

美联储官员在通胀进展和利率路径上存在分歧

纽约联储主席John Williams此前评估称，如果PCE通胀环比上涨0.2%或更低，这可能被视为通胀正在自行放缓并趋近美联储2%目标的信号。

波士顿联储主席Susan Collins表示，如果通胀放缓未得到确认，那么“不久后”加息将是合适的。Collins在上次会议上同意维持利率不变，但强调，继续维持这一立场需要有更多证据表明通胀正在下降。

7月核心PCE价格指数同比上涨3.3%，与6月持平，环比上涨0.2%。总体PCE同比上涨3.7%，显著高于美联储2%的目标。

市场定价反映9月加息概率上升

市场将该数据解读为略偏鹰派。PCE数据公布后，FedWatch上9月加息的概率从约36%升至44%。市场预计美联储将在年底前至少加息一次。

目前，市场关注点已转向美联储主席凯文·沃什在本周杰克逊霍尔经济政策研讨会上的演讲。专家预计，沃什主席将阐述未来货币政策的大致方向，而不是直接释放有关9月利率决定的信号。

常见问题

7月PCE通胀数据表明了什么？
7月核心PCE价格指数同比上涨3.3%，与6月持平，环比上涨0.2%。总体PCE同比上涨3.7%，远高于美联储2%的目标。

为何经济学家认为，尽管通胀具有粘性，美联储仍不会在9月加息？
Capital Economics的Ariane Curtis表示，7月数据“不足以促使美联储在9月加息”；摩根士丹利财富管理的Ellen Zentner评估认为，该数据不会改变9月FOMC会议的判断。不过，两人都指出，持续高企的通胀使加息成为时机问题，而非可能性问题。

市场对7月PCE数据作何反应？
PCE数据公布后，FedWatch上9月加息的概率从约36%升至44%，市场预计美联储将在年底前至少加息一次。