韩国股市：单股杠杆ETF交易量下降90%

基于三星电子和 SK 海力士的单股杠杆产品交易额较上市初期水平暴跌逾 90%。韩国交易所数据显示，8 月 26 日的交易额为 8429 亿韩元，而过去 3 个月的日均交易额为 8.77 万亿韩元。交易额下降源于全部 16 款产品的累计亏损，以及近几个月实施的更严格监管措施。截至 8 月 26 日，全部 16 款产品均低于上市基准价。这些产品于 5 月 27 日以 2 万韩元的基准价格上市；最近一个月，主要基金的净资金流出超过 1 万亿韩元。

交易额较上市初期水平下降 90%

截至 8 月 26 日，基于三星电子和 SK 海力士的 16 款单股杠杆及反向 2 倍产品，当日总交易额为 8429 亿韩元，较过去 3 个月 8.77 万亿韩元的日均交易额下降 90.4%。

全部 16 款产品均低于上市基准价

按 8 月 26 日收盘价计算，5 月 27 日上市的全部 16 款产品均低于 2 万韩元的上市基准价。尽管随着三星电子和 SK 海力士股价近期反弹，杠杆产品出现了一定程度的复苏，但涨幅不足以抵消此前累积的亏损。由于上市以来标的资产价格反复剧烈波动，杠杆产品和反向产品均出现亏损，负复利效应不断累积。

主要产品资金流出超过 1 万亿韩元

在最近一个月，即 7 月 26 日至 8 月 25 日期间，KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage 净流出 3994 亿韩元，KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 流出 2702 亿韩元。同一期间，SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X 流出 1427 亿韩元，TIGER SK Hynix Single Stock Leverage 流出 1284 亿韩元，TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage 流出 1075 亿韩元。按资金流出额计算，排名前五的产品合计净赎回 1.048 万亿韩元。

同期，投资者资金转向了跟踪主要市场指数的 ETF。TIGER US S&P500 吸引了最多资金流入，达 1.043 万亿韩元；其次是 KODEX US Nasdaq100，流入 7024 亿韩元，以及 KODEX 200，流入 6610 亿韩元。TIGER US Nasdaq100 获得 5030 亿韩元流入，KODEX KOSDAQ150 吸引 4625 亿韩元流入，KODEX US S&P500 流入 3797 亿韩元。

监管收紧加速交易额下降

鉴于对单股杠杆产品过热和投资者亏损的担忧，金融监管机构自 7 月 31 日起将现金保证金要求提高至 3000 万韩元。自 8 月 19 日起，新投资者必须在获准交易这些产品前，于 5 个交易日内完成总计 5 小时的模拟交易。上述措施实施后，8 月 KOSPI 的波动率大幅低于 7 月；7 月期间，侧车机制和熔断机制几乎隔天触发。

常见问题

韩国单股杠杆 ETF 的交易额发生了什么变化？

基于三星电子和 SK 海力士的单股杠杆产品交易额较过去 3 个月的平均水平下降逾 90%，从平均 8.77 万亿韩元降至 8 月 26 日的 8429 亿韩元。

为什么全部 16 款单股杠杆产品都跌破上市基准价？

5 月 27 日以 2 万韩元上市的全部 16 款产品，截至 8 月 26 日均低于该价格，原因是三星电子和 SK 海力士股价反复剧烈波动，引发负复利效应并造成累计亏损。

哪些监管变化影响了单股杠杆产品？

监管机构自 7 月 31 日起将现金保证金要求提高至 3000 万韩元，并自 8 月 19 日起实施强制模拟交易要求。新投资者必须在交易这些产品前，于 5 个交易日内完成 5 小时模拟交易。