纽约梅隆银行称，美国财政部将利用短期国债为回购提供资金，尽管此举会动用TGA。

据纽约梅隆银行美国策略主管约翰·维利斯（John Velis）表示，尽管美国财政部动用了其一般账户（TGA）中的现金，但最终仍需要发行短期国库券（T-bills），为长期债券回购提供资金。维利斯在当地时间25日发布的一份报告中表示，财政部计划在年底前将现金余额维持在8500亿美元，这意味着回购计划将由国库券发行提供资金。该分析探讨了财政部扩大回购操作背后的融资机制。这些操作旨在支持市场流动性。

财政部计划年底现金余额达到8500亿美元

根据官方数据，截至前一日，财政部现金余额约为9668亿美元。本月早些时候公布第三季度借款预估时，财政部宣布将第三季度末现金余额目标设为9500亿美元，第四季度末目标设为8500亿美元。

维利斯解释称，尽管从TGA流向收益率曲线长端的120亿美元或240亿美元不会大幅改变TGA余额，但这仍表明，回购资金最终将在某个时点来自国库券发行。财政部仍计划维持8500亿美元的年底现金余额目标。

纽约梅隆银行分析师质疑长期债券的流动性问题

维利斯表示，2024年建立的常态化回购计划旨在支持市场流动性，但他指出，目前尚不清楚长期息票债券领域是否存在流动性问题。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）此前解释称，上周宣布扩大长期债券回购，是因为夏季流动性状况恶化。

维利斯表示，纽约梅隆银行的内部指标并未显示上周买卖价差大幅收窄，广泛使用的彭博美国国债流动性指数也显示出类似结果。该分析师的评估引发了市场对扩大回购计划流动性依据的质疑。

常见问题

美国财政部将如何为其债券回购计划提供资金？

据纽约梅隆银行的约翰·维利斯表示，尽管财政部最初使用了财政部一般账户（TGA）中的现金，但最终将通过发行国库券（T-bills）为回购提供资金。财政部计划将年底现金余额维持在8500亿美元，这意味着用于回购的TGA提款需要通过发行短期债务来补充。

纽约梅隆银行如何评价国债市场流动性？

纽约梅隆银行分析师约翰·维利斯表示，目前尚不清楚长期息票债券领域是否存在流动性问题。尽管财政部长斯科特·贝森特解释称，扩大回购反映了夏季流动性恶化，但该行内部指标和彭博美国国债流动性指数均未显示上周买卖价差大幅收窄。