韩国金融服务委员会审查KOSDAQ退市标准调整

韩国金融服务委员会宣布，鉴于市场担忧盈利公司可能仅因市值因素面临退市，该委员会将审查调整 KOSDAQ 退市标准的方案。金融服务委员会主席李亿源在国会政策委员会听证会上表示，全面推翻现行政策的可能性不大，但有关部门将审查需要微调的领域。此前，议员金贤贞披露，截至 7 月底，在 149 家市值低于 2000 亿韩元的 KOSDAQ 公司中，仍有 45 家保持盈利。这凸显出现行框架可能存在漏洞：其主要依赖基于价格的指标，却未考虑公司的财务健康状况。

金融服务委员会于 7 月提高 KOSDAQ 市值门槛

金融服务委员会于 7 月将 KOSDAQ 维持上市资格的市值门槛从 1500 亿韩元提高至 2000 亿韩元，并计划于 1 月进一步提高至 3000 亿韩元。委员会还针对股价低于 1,000 韩元的股票引入了新的退市标准，这类股票通常被称为“仙股”。有关部门已采取保障措施，防止公司通过形式上的股份合并人为推高股价以规避退市。这些政策变化旨在将 KOSDAQ 重塑为一个“高出生率、高死亡率”的市场，在促进新公司进入的同时，淘汰表现不佳的公司。

市场参与者发现仅依赖价格的标准存在漏洞

市值和股价并不一定能反映公司的财务健康状况。财务结构稳健且持续实现营业利润的公司，如果属于缺乏市场关注的小盘股，也可能跌破市值门槛。相反，亏损公司可能通过主题交易或供需动态维持较高市值。随着市值门槛于 1 月提高至 3000 亿韩元，准确区分真正被低估的正常公司与实际上的“僵尸公司”变得更加重要。

金融服务委员会考虑结合财务指标作出退市决定

市场观察人士预计，金融服务委员会所谓的“微调”将是在价格指标之外加入其他条件，而不是降低门槛。潜在调整包括：对于持续盈利、净资产充足且经营活动现金流为正的公司，延长其整改期限。如果公司在不存在资本严重蚀损等重大财务风险的情况下维持营业利润或净利润，这一做法将为市值低于门槛的公司提供额外时间，然后再将其列为管理股或予以退市。

预计有关部门还将采取措施，防止公司通过一次性出售资产暂时创造利润来规避退市。此外，市值评估期限也可能进行调整，例如采用一段时期内的平均市值，或延长因市场低迷或流动性不足而暂时跌破门槛的公司的整改期限。市场参与者还讨论了引入将市值与财务要求相结合的双重标准，以区分能够维持最低收入、净资产和利润水平的公司，以及累计亏损并出现资本蚀损的公司。

仙股标准可能会得到完善，考虑股价处于低位的持续时间以及企业实际价值是否受到损害，而不是取消 1,000 韩元这一绝对价格门槛。这样可以减少因股本数量或面值差异而将结构性低价的正常公司错误归类的情况。李主席强调，淘汰表现不佳的公司仍是 KOSDAQ 市场重组的优先事项，同时也必须考虑已实施制度的政策可信度。这表明，2000 亿韩元（1 月起为 3000 亿韩元）的整体门槛框架可能会保持不变。

一名证券业官员表示，现实可行的微调方案将维持市值门槛框架，同时结合平均市值计算、延长整改期限，以及利润、净资产和现金流等多项指标。该官员指出，鉴于政府层面对适当振兴 KOSDAQ 市场的强烈需求，恢复市场信任至关重要。

常见问题

韩国金融服务委员会宣布了哪些与 KOSDAQ 退市标准相关的内容？
金融服务委员会主席李亿源在国会政策委员会听证会上宣布，有关部门将审查 KOSDAQ 退市标准中需要微调的领域，但全面推翻现行政策的可能性不大。此次审查旨在回应市场担忧，即盈利公司可能仅因市值因素面临退市，而不考虑其财务健康状况。

金融服务委员会为何提高 KOSDAQ 市值门槛？
作为将 KOSDAQ 重塑为“高出生率、高死亡率”市场的一部分，金融服务委员会于 7 月将维持上市资格的市值门槛从 1500 亿韩元提高至 2000 亿韩元，并计划于 1 月提高至 3000 亿韩元。该政策旨在促进新公司进入，同时淘汰表现不佳的公司，以增强市场可信度。