分析师称，尽管美国《CLARITY 法案》推迟，加密货币涨势仍在持续

Eugene Investment & Securities 分析师 Kim Se-hee 于24日表示，延后通过美国《CLARITY法案》不会限制本轮加密货币上涨周期的上行空间。该评估发布之际，比特币和以太坊均突破了长期交易区间，且两种资产的现货ETF在8月均录得净流入。Kim表示，监管不确定性正通过替代途径得到缓解，因为美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正在分别推进规则制定流程，无需等待立法行动。这一转变表明，市场动态正在偏离传统模式：即使美国长期利率上升、股市下跌，主要数字资产仍在上涨。

比特币和以太坊ETF在8月录得净流入

据Eugene Investment & Securities援引的数据，比特币和以太坊现货ETF在8月转为净流入。Kim Se-hee指出，Coinbase Premium指标显示折价正在迅速收窄，表明机构需求正在改善。该分析师表示，随着机构资金持续流入，持续上行趋势的条件正在形成。Kim观察到，数字资产通常会在利率下降、风险偏好升温期间走强，但本轮周期呈现出不同特征：即使美国长期国债收益率上升、股市下跌，主要加密货币仍大幅上涨。

在监管进展推动下，山寨币跑赢比特币

以太坊、Ripple、Hyperliquid及其他主要山寨币在近期上涨中展现出相较比特币的相对强势。比特币直接受益于宏观因素和机构资金流入，而随着SEC和CFTC无需等待立法、分别着手制定相关规则，市场预期数字资产的机构化进程可能加速，山寨币也因此获得了额外动能。美国总统Donald Trump直接提到Hyperliquid可能进入美国市场后，该项目获得了具体的政策推动力。市场阶段已从仅有比特币上涨，扩展至对政策不确定性降低更为敏感的山寨币上涨。

SEC和CFTC推进独立规则制定流程

参议院延迟处理《CLARITY法案》，使立法时间表充满不确定性。然而，Kim Se-hee表示，即使法案尚未通过，机构化仍有推进路径，并列举了SEC的“加密资产监管”（Regulation Crypto Assets）提案、CFTC独立的市场结构规则倡议，以及围绕境外平台进入美国市场展开的讨论。该分析师解释称，市场之所以关注《CLARITY法案》，是因为该法案涉及代币属于证券还是大宗商品等核心问题，并旨在为其在美国境内发行和交易建立合法路径。近期监管机构的行动表明，即使没有《CLARITY法案》，部分不确定性也有可能得到解决。

GENIUS法案将稳定币储备与短期国债挂钩

Kim Se-hee指出，GENIUS法案将美元稳定币的储备资产建立在短期国债和回购协议之上。该分析师将美国财政部宣布回购长期债券解读为一种信号，表明其旨在缓解长期证券的供应压力，同时通过增加短期债务来提升借款能力。Kim表示，未来稳定币市场的扩张可能从结构上支撑对短期国债的需求，使代币化和数字资产机构化成为美国短期政府债务潜在的新需求来源。

常见问题

Eugene Investment & Securities如何评价《CLARITY法案》的延迟？

分析师Kim Se-hee于24日表示，延后通过《CLARITY法案》不应被视为限制当前数字资产上涨周期上行空间的因素。Kim解释称，监管机构正通过包括SEC的“加密资产监管”（Regulation Crypto Assets）和CFTC独立市场结构规则在内的替代途径推进机构化。

比特币和以太坊ETF在8月表现如何？

据Eugene Investment & Securities的数据，比特币和以太坊现货ETF在8月转为净流入。Coinbase Premium指标显示折价正在迅速收窄，表明机构需求正在改善，也为持续上行趋势创造了条件。