韩国ETF保证金规则导致特斯拉杠杆交易减少68%

韩国金融监管机构于 7 月 31 日将单只股票杠杆 ETF 的存款要求扩展至海外产品，要求投资者维持 3000 万韩元的现金存款。该规定导致 Tesla、SanDisk 和 Micron 2x 杠杆 ETF 的交易量较实施前下降 62.8% 至 68.8%。这项最初旨在遏制 Samsung Electronics 和 SK Hynix 杠杆 ETF 过度交易、以降低国内市场波动性的措施，如今同样适用于在美国上市的单只股票产品，而 3x 杠杆指数 ETF 仍不受这些限制影响。

监管后 Tesla 和半导体 ETF 交易量暴跌

据韩国证券存托结算院数据，7 月 31 日至 8 月 19 日期间，Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) 的结算金额为 8704 万美元（约 1214 亿韩元）。与监管实施前相同数量的交易日（7 月 13 日至 30 日）录得的 2.7497 亿美元（约 3835 亿韩元）相比，这一下降了 68.3%。该 ETF 在韩国投资者海外股票结算金额中的排名从第 15 位降至第 50 位。

追踪 SanDisk 和 Micron 股票并提供 2x 杠杆的 Tradr 2X Long SNDK Daily (SNXX) 和 Direxion Daily MU Bull 2X (MUU)，同期结算金额分别下降 68.8% 和 62.8%。SanDisk 的排名从第 10 位降至第 44 位，而 Micron 从第 16 位降至第 46 位。

投资者金某无法逢低加仓 Tesla 持仓

海外股票投资者、28 岁的上班族金某在 Tesla 股价大幅下跌后，试图对所持有的一只 Tesla 2x 杠杆 ETF 逢低加仓，但受到新规阻碍。金某表示：“我已经持有的仓位下跌了超过 50%，非常想逢低加仓，但因为账户里没有 3000 万韩元，所以没能追加买入。”金某还说：“这是我之前一直在交易的产品，但入场门槛突然变高了”，并指出：“波动性更高的半导体 3x 杠杆产品可以交易，而 Tesla 2x 杠杆产品却不行，这不公平。”

3x 杠杆指数 ETF 豁免存款要求

尽管杠杆倍数更高，该规定并不适用于 3x 杠杆指数产品。追踪美国半导体指数、提供每日 3x 收益的 Direxion Daily Semiconductor Bull 3X (SOXL)，以及追踪 Nasdaq 100、提供 3x 杠杆的 ProShares UltraPro QQQ (TQQQ)，仍不受 3000 万韩元存款要求的约束。

SOXL 交易仍占主导地位，尽管下跌 9.6%

7 月 31 日至 8 月 19 日期间，SOXL 的结算金额达到 65430亿美元（约 9.1 万亿韩元），在韩国投资者海外股票交易中综合排名第一。与此前对应期间的 72410亿美元相比，该金额下降了 9.6%。Korea Investment & Securities 研究员 Jung Hyun-jong 表示：“由于该规定仍处于实施初期，现在判断其效果还为时过早”，并补充道：“有必要持续观察该规定的长期影响，因为仅靠国内监管并不容易控制半导体周期中的气球效应或全球投资需求。”

常见问题

韩国海外单只股票杠杆 ETF 适用什么存款要求？
韩国金融监管机构要求投资者维持 3000 万韩元的现金存款，才能交易海外单只股票杠杆 ETF，该规定于 7 月 31 日生效。

监管后 Tesla 杠杆 ETF 的交易量下降了多少？
Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) 的结算金额从监管前的 2.7497 亿美元降至 7 月 31 日至 8 月 19 日期间的 8704 万美元，下降了 68.3%。

为什么 3x 杠杆指数 ETF 豁免存款要求？
该规定专门针对单只股票杠杆产品，而 SOXL（3x 半导体指数）和 TQQQ（3x Nasdaq 100）等基于指数的杠杆 ETF 尽管杠杆倍数更高，仍不在监管范围内。