韩国股市触发“侧车”机制，KOSPI指数在利率飙升之际暴跌5%至6%

韩国股市于19日触发程序化交易暂缓机制，KOSPI指数在早盘暴跌5%至6%，半导体巨头SK Hynix和Samsung Electronics分别下跌近10%和约7%。此次大幅下跌发生在全球长期利率飙升之后：美国30年期国债收益率于18日升至5.337%，创2007年以来最高水平，日本10年期国债收益率也触及30年高点。尽管市盈率处于历史低位，但不断上升的折现率正给股票估值带来压力。根据Korea Investment & Securities的数据，截至上月底，KOSPI的12个月远期市盈率仅为5.3倍。

半导体股推动KOSPI于19日下跌

19日的市场下跌由韩国主要半导体股领跌，这些股票合计约占KOSPI市值的一半。SK Hynix盘中下跌近10%，Samsung Electronics下跌约7%。这两大成分股同步走弱，放大了指数对利率变动的敏感性。KOSPI早盘下跌5%至6%后，程序化交易暂缓（sidecar）机制被触发。

全球债券收益率飙升至多年高点

18日，美国30年期国债收益率盘中升至5.337%，创2007年以来最高水平，10年期国债收益率则达到4.7%左右。日本10年期国债收益率也飙升至30年来最高水平。长期债券遭抛售的原因包括中东局势紧张推高油价、通胀担忧，以及主要经济体的财政状况问题。费城半导体指数暴跌5%，Micron下跌7%，Nvidia下跌2.3%。纳斯达克指数下跌1.33%。

韩国10年期国债收益率逼近4.4%

国内债券市场也反映出长期利率面临类似压力。18日，韩国10年期国债收益率单日上升9.5个基点至4.395%，逼近4.4%水平。3年期国债收益率也上升8.5个基点至3.854%。长期利率面临的上行压力超过短期利率，形成了一个额外变量，推高了股票估值采用的折现率。

KOSPI远期市盈率维持在5.3倍

根据Korea Investment & Securities的数据，截至上月底，KOSPI的12个月远期市盈率仅为5.3倍。该机构预测KOSPI在8月的区间为5,500至7,500点，对应远期市盈率为4.6至6.3倍，按历史标准衡量处于极度低估状态。5.3倍市盈率所隐含的盈利收益率约为18.9%。Korea Investment & Securities指出，即使10年期国债收益率升至4%左右，鉴于这一估值差距，债券在价格吸引力方面也不会立即超过股票。

SK Hynix宣布40万亿韩元回购计划

收盘后，SK Hynix公布了总额达40万亿韩元的股份回购及注销计划，规模超出市场预期。该公司公布这一计划之际，正试图在市场担忧AI投资可持续性、且利率上升压力加剧的情况下支撑股价。这一举措表明，在当前市场环境下，仅凭对盈利高增长的预期不足以守住股价。

常见问题

19日是什么触发了韩国股市的交易暂缓机制？

KOSPI指数于19日早盘下跌5%至6%，触发了程序化交易暂缓（sidecar）机制。此次下跌由主要半导体股大幅走弱所推动，其中SK Hynix下跌近10%，Samsung Electronics下跌约7%。

为什么全球债券收益率在18日飙升？

18日，美国30年期国债收益率达到5.337%，创2007年以来最高水平，日本10年期国债收益率也触及30年高点。此次抛售受到中东局势紧张推高油价、通胀担忧以及主要经济体财政状况问题的推动。

KOSPI当前的估值水平如何？

根据Korea Investment & Securities的数据，截至上月底，KOSPI的12个月远期市盈率为5.3倍，按历史标准衡量处于极度低估状态。该机构预测8月KOSPI的区间为5,500至7,500点，对应远期市盈率为4.6至6.3倍。