高市领导下的日本财政扩张引发了对日本国债收益率的担忧

高市早苗首相领导下的日本政府实施财政扩张政策，正引发外界对日本国债收益率进一步上升的担忧；日本国债10年期收益率近期已接近3%。上个月，日本政府批准取消各部委的预算申请上限，以促进经济增长并强化危机应对能力。各部委必须在本月底前提交预算提案。高市政府还计划从明年4月起将食品消费税从8%下调至1%，预计该措施将在两年内造成每年约5万亿日元的税收损失。这些财政扩张措施可能增加国债发行量并扩大财政赤字，加剧市场对日本财政状况的担忧，并对长期国债收益率形成上行压力。

日本政府取消各部委预算申请上限

上个月，日本政府批准取消各部委及其附属机构的投资预算申请上限。此前，政府一直对各部委及相关机构可申请的预算金额设定上限。各部委必须在本月底前将预算提案提交财政部审查。高市政府将利用这些提案制定其首个完整的2027财年预算方案，该方案将在年底前获得内阁批准。

据《日经亚洲》报道，SMBC日兴证券的经济学家在一份报告中表示：“最终预算可能会受到财政目标和收入状况的约束”，但补充称，“在年底预算编制过程完成之前，财政政策不确定性可能会持续存在。”市场参与者担心，2027财年的预算申请规模可能大幅增加。

高市政府计划将食品消费税降至1%

高市政府正推动从明年4月起将食品消费税从8%下调至1%。该措施将暂时实施两年，预计每年将造成约5万亿日元的税收损失。在放宽预算申请限制的同时，这项减税措施进一步加剧了外界对财政负担的担忧。

财政支出增加与税收收入减少相结合，可能导致国债发行量增加和财政赤字扩大，引发市场对日本财政可持续性的质疑，并对长期国债收益率形成上行压力。

分析师警告影响可能波及美国国债市场

市场关注的焦点是，日本国债收益率上升可能降低日本投资者对美国国债的需求，并波及全球债券市场。如果日本大型机构投资者（如日本寿险公司）持有的日本国债亏损扩大，其进行额外海外债券投资的能力和意愿可能下降。由于日本是美国国债的主要外国投资者，日本投资者需求减少可能对美国国债收益率形成上行压力。

三井住友DS资产管理公司首席市场策略师市川雅浩表示：“市场参与者认为，美国方面担心美国国债收益率进一步上升，并希望避免日本国债收益率上升外溢至美国债券市场。”他补充称：“一些投资者提出了这样一种可能性：在联合干预外汇市场期间，美国可能要求日本维持财政纪律，并表达对日本央行进一步加息的支持。”

市川雅浩进一步指出：“如果没有明确的财政纪律承诺，对财政恶化和政策不确定性的担忧可能加剧，并可能推动基准10年期日本国债收益率升至3%以上。”

常见问题

高市政府上个月批准了哪些财政政策变化？

上个月，日本政府批准取消各部委及其附属机构的预算申请上限，以促进经济增长并强化危机应对能力。此前，政府一直对各部委可申请的预算金额设定上限。

计划中的食品消费税下调将如何影响日本的财政状况？

高市政府计划从明年4月起将食品消费税从8%下调至1%。预计这项为期两年的临时措施将造成每年约5万亿日元的税收损失，在预算申请规模扩大的同时，进一步加剧对财政负担的担忧。

分析师为何担心影响可能波及美国国债市场？

分析师警告称，日本国债收益率上升可能降低日本机构投资者投资美国国债的能力和意愿。由于日本是美国国债的主要外国持有者，日本投资者需求减少可能对美国国债收益率形成上行压力，并可能影响全球债券市场。