韩华生命的KICS比率在利率上升50个基点后提高了2.5个百分点。

Hanwha Life 和 Samsung Life 根据 5 月 19 日的监管披露显示，在利率上升的情况下偿付能力比例有所改善。尽管 Hanwha Life 的资产久期长于负债久期，但在利率上升 50 个基点的情况下，其 KICS 比例仍从 157.5% 升至 160%。这得益于 Hanwha Life 持有的美国国债收益率涨幅相对较小，以及超长期债券收益率飙升导致长期负债价值下降。通常情况下，如果资产久期超过负债久期，韩国寿险公司会在利率上升时面临资本压力，因此 Hanwha Life 的表现表现得较为罕见。

Hanwha Life 报告称利率上升推动 KICS 比例提高 2.5 个百分点

Hanwha Life 2025 年定期经营披露显示，在利率上升 50 个基点的情景下，该公司的 KICS 比例从 157.5% 提升至 160%，增加 2.5 个百分点。该公司的资产久期超过负债久期，这种结构通常会在利率上升时导致资产端损失更大。

Hanwha Life 一名官员表示，偿付能力改善反映了该公司持有的美国国债收益率涨幅相对较小，同时超长期债券收益率飙升导致长期负债价值下降。该官员解释称，多重因素共同影响了这一比例结果。

业内观察人士指出，考虑到资产负债久期错配，这一结果似乎并不寻常。其中一项担忧涉及非平行收益率曲线变动：如果超长期利率较其他期限的利率大幅飙升，披露的情景可能无法充分反映实际的偿付能力影响。

Samsung Life 的 KICS 比例与 Samsung Electronics 股价走势相关

截至披露日，Samsung Life 的 KICS 比例维持在 198%，高于金融监督院数据显示的寿险业平均水平 186.7%。该公司充足的基础资本使其在超长期债券收益率飙升期间处于有利地位，因为在传统结构下，利率上升会使负债价值的降幅超过资产价值的降幅。

该公司的持股结构使其面临关联公司股价风险，尤其是 Samsung Electronics 的股价风险。Samsung Electronics 股价每变动 10,000 韩元，Samsung Life 的 KICS 比例就会变动约 0.5 个百分点。Samsung Electronics 估值上升会带来大额未实现收益，从而增加可用资本；而股价下跌则会产生未实现损失，同时增加市场风险所需资本。

一名业内人士评估称，与其他保险公司相比，即使 30 年期政府债券收益率继续上升，Samsung Life 因 KICS 压力而被迫出售超长期债券的可能性也低得多。该人士指出，长期利率飙升与韩国股市大幅下跌同时发生时，可能产生负面的股价影响，其程度超过利率上升对偿付能力比例的正面影响。

常见问题

是什么导致 Hanwha Life 的 KICS 比例在利率上升时改善？
Hanwha Life 的 KICS 比例在利率上升 50 个基点的情况下从 157.5% 提升至 160%，原因在于该公司持有的美国国债收益率涨幅较小，同时超长期债券收益率飙升导致长期负债价值下降。一名公司官员确认，这些因素共同影响了 5 月 19 日披露的偿付能力结果。

Samsung Electronics 的股价如何影响 Samsung Life 的偿付能力比例？
Samsung Electronics 股价每变动 10,000 韩元，Samsung Life 的 KICS 比例就会变动约 0.5 个百分点。Samsung Electronics 估值上升会通过未实现收益增加 Samsung Life 的可用资本，而股价下跌则会通过未实现损失增加市场风险所需资本，从而使其同时面临关联公司股价波动带来的双向风险。