尹智浩表示，随着半导体上涨趋势发生变化，韩国股市将维持区间震荡。

据《韩国经济日报》采访，经济评论员尹智浩预计，韩国股市暂时可能维持区间震荡，不过各行业的投资机会正在扩大。尹智浩将区间震荡的前景归因于半导体涨势动力的转变，因为高带宽内存（HBM）转向强调销售量而非涨价的长期合约。韩国股市已从集中于半导体驱动的上涨转向各行业表现更加多元化，资金正在流入化妆品等行业以及科技股。

尹智浩认为韩国股市在7月下旬抛售高潮后形成震荡区间

尹智浩在采访中表示，“市场底部和顶部大致已经确认”，并且“市场暂时可能维持区间震荡”。他指出，7月下旬投资者大规模抛售股票，形成“抛售高潮”，确认了下方边界，随后市场反弹并显示出上方区间。

尹智浩评估认为，该指数需要时间才能超过此前高点。他解释说，半导体曾引领此前的涨势，但如今很难以与过去相同的速度推动指数上行。在上一轮涨势中，记忆体价格上涨将迅速提升企业利润率的预期推动股价走高。然而，随着HBM转向长期合约模式，提高销售量（Q）变得比持续推高价格（P）更加重要。

“要让Q周期预期真正发挥作用，还需要时间，”尹智浩表示。“我认为，从今年年底到明年上半年，收复此前高点并不容易。”

投资资金从半导体扩散至化妆品及其他行业

尹智浩预计，即使指数仍受到上限限制，各行业的机会实际上也可能扩大，因为集中于半导体的资金正在分散至其他行业。他说：“过去半导体上涨时，只有半导体上涨，但现在半导体上涨，化妆品也上涨。”“市场正在从集中转向扩散。”

这种行业轮动创造了不同于半导体主导涨势的投资环境。尹智浩指出，市场摆脱单一行业集中后，将同时为多个行业带来投资机会。

尹智浩建议结合优质股票与股息投资的杠铃策略

尹智浩强调，投资策略也必须改变。他提出一种“杠铃策略”，将挑选盈利和现金流稳健公司的“质量风格”与注重股息的方法结合起来。这意味着将资金分配到两种不同的策略类型，而不是押注指数方向。

在挑选个股时，尹智浩建议关注企业自身的竞争力，而不是股价下跌。关键在于，公司未来能否持续产生利润和现金流。投资者还应评估公司是否拥有竞争对手难以轻易挑战的竞争“护城河”，例如品牌实力、技术和定价能力。

常见问题

尹智浩如何看待韩国股市的走势？

尹智浩在接受《韩国经济日报》采访时表示，韩国股市暂时可能维持区间震荡，7月下旬出现抛售高潮后，市场底部和顶部大致已经确认。他预计，从今年年底到明年上半年，市场将难以收复此前高点，因为半导体涨势的动力正从价格上涨转向销量增长。

尹智浩为何认为半导体股不会以此前的速度推动指数上涨？

尹智浩解释说，高带宽内存（HBM）已转向长期合约模式，使销售量（Q）增长比价格（P）持续上涨更加重要。他表示，“要让Q周期预期真正发挥作用，还需要时间”，这会延迟半导体行业以此前涨势中的速度推动指数创出新高的能力。