摩根士丹利：美联储政策推动日元兑美元走弱至159附近

摩根士丹利将日元持续疲软、兑美元跌至159日元归因于美联储政策，而非近期美国和日本当局采取的协调干预。7月下旬干预后，美元兑日元汇率一度跌至155日元，但此后已回升至159日元，接近浮动汇率制度下数十年来的低点。摩根士丹利G10外汇策略主管David Adams表示，尽管干预可能暂时改变市场叙事，但推动货币表现的核心因素并未改变。日元下跌源于美国和日本之间巨大的利率差异；多年来日本的超低利率使日元成为全球套息交易中成本最低的融资货币。

Adams强调，日元走强需要美国降息，或日本央行（BOJ）加快收紧政策。市场参与者将这次罕见的协调干预解读为遏制投机力量，并为日本央行货币政策正常化争取时间的双重努力。

美国当局在协调干预期间卖出欧元

在7月下旬的干预期间，美国当局卖出欧元而非美元，以参与协调行动。Adams解释称，通过避免卖出美元，美国当局降低了引发有关国家外汇政策变化这一棘手问题的风险。这次干预标志着有记录以来美国和日本首次协调采取外汇市场行动。

摩根士丹利认为日本央行更可能在10月而非9月加息

关于日本央行潜在加息的时机，Adams表示，政策制定者可能更愿意接受更快的加息步伐，尤其是在此类举措与美国对日元疲软、长期收益率上升以及对海外市场溢出效应的担忧相一致的情况下。他指出，10月加息的可能性高于9月，因为届时将有更多数据，金融状况也将更明确，可为采取行动提供依据。

摩根士丹利预计，若美联储今年维持利率不变，美元兑日元将降至155

摩根士丹利估计，美元兑日元汇率的公允价值为165-167日元。该机构预计，如果美联储今年全年维持利率不变，并于明年开始降息，美元兑日元汇率将降至155日元。摩根士丹利全球首席经济学家Seth Carpenter表示，关键问题在于推动日元疲软的力量是否已经开始逆转，他的回答是“是的，但还没有”。他强调，日元前景在很大程度上取决于美联储，而不是外汇干预或日本央行的行动。

常见问题

近期是什么导致日元走弱至1美元兑159日元？
摩根士丹利将日元疲软归因于美国和日本之间巨大的利率差异。日元是全球套息交易中的低成本融资货币，多年来日本的超低利率维持了这一局面。

为什么美国当局在7月下旬的干预期间卖出欧元而不是美元？
摩根士丹利的David Adams解释称，通过卖出欧元而非美元，美国当局在与日本共同参与协调干预的同时，避免引发有关国家外汇政策可能发生变化的问题。

摩根士丹利预计日本央行何时加息？
摩根士丹利的David Adams表示，10月加息的可能性高于9月，因为届时将有更多数据，金融状况也将更明确，可为采取行动提供依据。