随着美国国债收益率飙升，KOSPI 预计走低，远期市盈率为 5.6 倍

预计 KOSPI 将于 19 日低开，此前美国长期国债收益率飙升，华尔街科技股走弱。此次下跌主要受到美国 30 年期国债收益率盘中突破 5.3%的影响，该收益率创下 2007 年以来的最高水平；与此同时，10 年期收益率跃升至 4.76%，令高估值科技股承压，并导致费城半导体指数暴跌 4.98%。市场分析师指出，尽管 MSCI 韩国 ETF（EWY）在纽约交易中下跌 8.13%，但此次抛售源于流动性因素，而非基本面恶化；KOSPI 的 12 个月远期市盈率仅为 5.6 倍，为市场提供了下行缓冲。

美国国债收益率因供应担忧升至多年高位

美国国债市场隔夜承受显著压力，30 年期收益率盘中突破 5.3%，达到 2007 年以来的最高水平。10 年期收益率升至 4.76%附近。收益率飙升的原因在于市场担忧美国财政赤字，同时大型科技公司发行大规模公司债券，为人工智能资本支出提供资金，导致长期债券市场出现供需失衡。随着美国与伊朗谈判的预期降温，国际油价也出现反弹，进一步推高了期限溢价。日本和欧洲的长期利率同步上升，加剧了市场对全球融资成本的担忧。

费城半导体指数因获利回吐暴跌 4.98%

美国股市隔夜收低，道琼斯工业平均指数下跌 0.22%，标普 500 指数下跌 0.69%，纳斯达克指数下跌 1.33%。高估值科技股承受了抛售的主要冲击。费城半导体指数暴跌 4.98%，主要半导体股面临获利回吐压力：美光下跌 7.02%，SanDisk 下跌 9.01%，英伟达下跌 2.34%。国债收益率飙升引发的折现率压力，是打压市场的主要因素。

MSCI 韩国 ETF 在纽约交易中下跌 8.13%

韩国市场相关指标受到全球利率上升的影响。在纽约上市的 MSCI 韩国指数 ETF（EWY）下跌 8.13%，隔夜 KOSPI 200 期货下跌 4.3%。不过，证券公司认为进一步出现抛售压力的可能性较低，指出亚洲市场前一天已经消化了这些负面因素。近期半导体股走弱被分析为源于简单的供需因素，而非盈利能力恶化或行业放缓。未来资产证券研究员 Seo Sang-young 表示：“正如美国 7 月工业生产数据显示半导体和计算机产量增加一样，人工智能投资正在扩展至其他领域。”他还补充道：“近期半导体公司股价下跌并非由于 HBM 订单取消等基本面恶化，而是市场以高利率为由进行获利回吐。”目前的判断是，亚洲市场已经反映了这些因素，因此连续大幅下跌的可能性较低。

分析师称低估值为下行提供缓冲

指数估值压力大幅减轻，被认为是支撑市场、限制下行空间的因素。Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 指出：“KOSPI 的 12 个月远期市盈率仅约为 5.6 倍，因此与去年上半年利率飙升期间相比，估值敏感度显著降低。”Han 还补充道：“与上个月的股市崩跌相比，单只股票杠杆交易的占比已降至 5%以下，波动率指数（VKOSPI）也保持稳定，因此市场的抗跌性将得以维持。”

常见问题

是什么导致 KOSPI 预计将在 19 日走低？

由于美国长期国债收益率飙升以及华尔街科技股走弱，预计 KOSPI 将于 19 日低开。美国 30 年期国债收益率盘中突破 5.3%，创下 2007 年以来的最高水平；与此同时，10 年期收益率升至 4.76%，令高估值股票承压，并导致费城半导体指数下跌 4.98%。

MSCI 韩国 ETF 在纽约交易中下跌了多少？

在纽约上市的 MSCI 韩国指数 ETF（EWY）下跌 8.13%。隔夜 KOSPI 200 期货下跌 4.3%。不过，分析师将此次下跌归因于流动性因素，而非基本面恶化，并指出 KOSPI 的 12 个月远期市盈率仅为 5.6 倍。

为什么分析师认为 KOSPI 具有下行保护？

分析师认为，KOSPI 的低估值为市场下行提供了支撑。Kiwoom Securities 的 Han Ji-young 指出，KOSPI 的 12 个月远期市盈率仅约为 5.6 倍，与此前利率飙升时期相比，估值敏感度明显较低。此外，单只股票杠杆交易的占比已降至 5%以下，波动率指数也保持稳定。