OpenAI 使用自有现金，按 $7B 的估值回购 $852B 员工股份。

OpenAI 使用自有现金回购了约 70 亿美元的员工股份，使公司估值维持在 8520 亿美元不变。这种内部融资方式有别于此前由投资者支持的要约收购，包括 2025 年 10 月一笔使 OpenAI 估值接近 5000 亿美元的 66 亿美元交易。此举发生在 OpenAI 于 2026 年 3 月以 8520 亿美元估值完成 1220 亿美元融资之后，也是在公司向监管机构秘密提交首次公开募股文件之后。自行筹资回购使 OpenAI 在可能进行股票市场上市之前的股权结构表中无需新增外部持股者，并表明公司在 3 月融资后拥有充足的现金储备。

OpenAI 从投资者支持的要约收购转向自筹资金

要约收购允许公司或投资者从员工手中回购现有股份。OpenAI 此前曾进行由投资者出资的要约收购，包括 2023 年一笔使其估值增至 860 亿美元、达到原来三倍的要约收购。此前规模最大的一笔交易发生在 2025 年 10 月，当时 Thrive Capital、SoftBank 和其他投资者以接近 5000 亿美元的估值购买了 66 亿美元的员工股份。到 2026 年 3 月，一轮 1220 亿美元的融资将该估值推高至 8520 亿美元。OpenAI 目前确认的估值仍为 8520 亿美元，而就在几个月前，该公司已向监管机构秘密提交了首次公开募股文件。

公司为回购提供资金，以在首次公开募股前保持股权结构表稳定

为回购本身提供资金，使 OpenAI 在可能上市之前无需让新的外部持股者进入其股权结构表。这种做法表明，公司在 3 月融资后手头拥有充足现金，无需为这笔交易引入新的投资者资金。在 Anthropic，情况则有所不同——其 4 月的要约收购与一轮 300 亿美元融资挂钩，据报道最终未达到目标，因为员工选择继续持有股份，而投资者的部分需求未得到满足。在 OpenAI 此前自己的要约收购中，情况正好相反，员工大量出售股份，以至于数十亿美元的投资者需求未能得到满足。OpenAI 一直在为客户降低价格，尽管基础设施成本不断上升，这种动态将影响投资者为两家公司最终的公开上市定价。

首席执行官萨姆·奥特曼表示预计 OpenAI 将在未来一年内首次公开募股

首席执行官萨姆·奥特曼在 6 月告诉员工，他预计 OpenAI 将在未来一年内上市。其他报道则指出，上市可能推迟到 2027 年。仅为此次要约收购提供资金，就能让 OpenAI 保持时间安排的灵活性，而无需向一批新的投资者负责。

常见问题

OpenAI 如何处理这笔 70 亿美元的要约收购？
OpenAI 使用自有现金回购了约 70 亿美元的员工股份，使公司估值维持在 8520 亿美元不变。这种内部融资方式使 OpenAI 在可能进行股票市场上市之前的股权结构表中无需新增外部持股者。

OpenAI 最新的要约收购与此前的交易有何不同？
OpenAI 此前的要约收购由投资者出资，包括 2023 年一笔使其估值增至 860 亿美元、达到原来三倍的交易，以及 2025 年 10 月一笔由 Thrive Capital、SoftBank 和其他投资者出资、以接近 5000 亿美元估值购买 66 亿美元员工股份的交易。最新这笔 70 亿美元的回购由公司自行出资，没有外部投资者参与。

首席执行官萨姆·奥特曼何时表示 OpenAI 预计上市？
首席执行官萨姆·奥特曼在 6 月告诉员工，他预计 OpenAI 将在未来一年内上市，不过其他报道指出，上市可能推迟到 2027 年。