Samil PwC：如今韩国股票的双重上市需要说服股东

Samil PwC于10日宣布，该事务所于7日在位于首尔龙山总部的世宗厅举行了题为“‘双重上市指南’应对策略：特别审查与股东保护实务要点”的研讨会。活动讨论了准备推动子公司首次公开募股（IPO）的公司，应如何根据自3日起施行的双重上市指南，应对交易所特别审查并采取普通股东保护措施。新框架将监管重点从“是否可以上市”转向“为何必须上市”，要求母公司向市场解释子公司为何必须单独上市，以及母公司股东将受到何种影响。约有100名企业人士和投资者参加了研讨会。

Samil PwC阐述“原则禁止、例外允许”制度的转变

Samil PwC治理中心主任Shin Wang-geon表示，近期监管变化的共同主题是保护普通股东权利。“如今，市场关注的不仅是子公司能否上市，还关注上市为何必要、谁将受到何种影响，以及相关解释能否让股东满意，”Shin表示。他还提到了国民年金公团受托人责任委员会的经验，以及LG Chem-LG Energy Solution和POSCO Group等案例。

Samil PwC价值提升支持中心主任兼合伙人Kim Yong-beom解释称，今后双重上市将按照“原则禁止、例外允许”的制度运行。“只有在满足业务独立性、管理独立性和投资者保护要求时，才会有条件地允许双重上市，”Kim表示。“关键在于充分解释推进双重上市的背景和必要性，使市场和股东能够接受。”

新规下母公司董事会面临五项核心职责

Samil PwC提出，母公司董事会必须履行五项核心职责：评估对股东的影响、制定股东保护措施、与股东沟通或取得股东同意、进行董事会审议并作出决议，以及履行信息披露义务。该事务所指出，特别委员会的运作和应对交易所特别审查，是双重上市过程中需要提前准备的关键环节。

Samil PwC主任Park Shin-young解释称，股东影响评估必须分析子公司上市将如何影响母公司的企业价值和普通股东的权利。“股东保护措施可以结合现金分红、注销库存股、以子公司股份进行实物分红以及企业价值提升计划等方式加以设计，”Park表示。

交易所特别审查将聚焦三项独立性标准

Park预计，交易所将在特别审查期间重点审查业务独立性、管理独立性和投资者保护。主要审查因素包括是否存在业务重叠、对母公司的销售依赖程度、是否建立独立决策体系、母公司高管在子公司兼任职务的情况，以及普通股东保护措施。

Park强调，证明子公司上市的必要性，不能仅停留在解释“需要资金推动增长”这一层面。公司必须具体说明独立融资的必要性，以及子公司独有的增长战略。“对于推进双重上市的公司而言，向母公司股东提供何种补偿，比首次公开募股本身更重要，”Park表示。

在演讲后的问答环节中，与会者集中讨论了公司在实践中可能面临的问题，包括交易所特别审查标准、特别委员会的运作，以及推进海外首次公开募股时该指南是否适用。Samil PwC价值提升支持中心计划围绕双重上市提供综合咨询服务，涵盖特别审查标准评估、股东影响评估、股东保护措施设计和市场沟通等内容。

常见问题

Samil PwC于10日就双重上市宣布了什么？

Samil PwC于10日宣布，该事务所于7日在位于首尔龙山的总部举行了关于双重上市指南应对策略的研讨会。研讨会讨论了准备推动子公司首次公开募股的公司，应如何根据自3日起施行的新指南，应对交易所特别审查并采取股东保护措施。

根据新的双重上市规则，母公司董事会的五项核心职责是什么？

Samil PwC提出了五项核心职责：评估对股东的影响、制定股东保护措施、与股东沟通或取得股东同意、进行董事会审议并作出决议，以及履行信息披露义务。根据新框架，推进子公司上市的母公司董事会必须履行这些程序。

双重上市的交易所特别审查将重点关注哪三项标准？

Samil PwC主任Park Shin-young表示，交易所将在特别审查期间重点关注业务独立性、管理独立性和投资者保护。审查因素包括业务重叠、对母公司的销售依赖、独立决策体系、高管兼任职务的情况，以及股东保护措施。