花旗预计韩国央行将在2026年11月和2027年2月加息至3.5%

花旗经济学家 Kim Jin-wook 于 10 月 14 日表示，韩国央行（BOK）将在 10 月 22 日的货币政策委员会会议上以鹰派立场维持基准利率不变，随后于 2026 年 11 月和 2027 年 2 月分别加息 25 个基点，最终将终端利率上调至 3.5%。Kim 在接受 Yonhap Infomax 采访时解释称，持续的成本推动型通胀以及收入改善推动需求状况增强，将使核心消费者价格指数（CPI）通胀在相当长一段时间内高于韩国央行的目标。韩国央行此前已两次提前加息，将利率上调至 3.00%；Kim 预计，政策制定者将留出时间让经济进行调整，然后在 2026 年晚些时候恢复加息。

预计韩国央行将在 10 月 22 日以鹰派立场维持利率不变

Kim Jin-wook 表示，韩国央行预计将在 10 月 22 日的会议上作出鹰派维持利率不变的决定，以评估经济是否有足够时间适应连续两次提前加息（使基准利率升至 3.00%）。他补充称，一名鹰派委员可能会持异议，支持立即加息。Kim 强调，韩国央行可能会着重指出，通胀预计将在相当长一段时间内高于目标，因为累积的成本推动压力仍在持续传导至价格，而需求侧压力则因收入状况改善而逐步扩大。

预计核心 CPI 将截至 2027 年 4 月维持在 2.7%-3.0%

花旗预计，2026 年 10 月至 2027 年 4 月期间，核心 CPI 同比通胀将维持在 2.7%-3.0% 的范围内，随后在 2027 年剩余时间放缓至 2% 中段至低段。预计 10 月总体 CPI 和核心 CPI 将分别同比增长 2.6% 和 2.7%。9 月总体 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 同比上涨 2.8%。

花旗将 2026 年 GDP 增长预测上调至 3.8%

Kim Jin-wook 表示，韩国央行可能会评估其 GDP 增长预测面临的上行风险已经增加。花旗近期将 2026 年第三季度 GDP 环比增长预测上调至 1.0%，并将 2026 年全年 GDP 增长预测上调至 3.8%。Kim 将此次上调归因于半导体行业支持下强于预期的经济动能。

预计半导体出口将在 2026 年飙升 189%

Kim Jin-wook 预计，受存储芯片长期上行周期推动，韩国以半导体为主导的经济扩张将在一段时间内持续。预计半导体出口将在 2025 年增长 22%，2026 年飙升 189%，随后在 2027 年同比增长 46%。Kim 表示，这种由价格驱动的半导体出口扩张预计将在 2026 年推动实际 GDP 增长 3.6 个百分点，并推动名义 GDP 增长 15.6 个百分点。他补充称，半导体出口增速预计将在 2026 年第三季度保持在同比 219%，第四季度为 200%，随后由于基数效应，在 2027 年第一季度和第二季度分别放缓至 105% 和 54%。Kim 还指出，长期供应协议（LTAs）增强了出口和经常账户盈余的可持续性，这可能促使韩国央行上调对 2026-2028 年期间潜在增长率和中性利率的估计。

常见问题

花旗对 10 月 14 日韩国央行利率政策作出了什么预测？
花旗经济学家 Kim Jin-wook 表示，韩国央行将在 10 月 22 日的会议上以鹰派立场维持基准利率不变，随后于 2026 年 11 月和 2027 年 2 月分别加息 25 个基点，最终将终端利率上调至 3.5%。

为什么花旗预计韩国央行将在 2026 年恢复加息？
Kim Jin-wook 解释称，持续的成本推动型通胀以及收入改善推动需求状况增强，将使核心 CPI 通胀在相当长一段时间内高于韩国央行的目标，因此在经济适应当前 3.00% 的基准利率后，有必要进一步加息。

花旗对 2026 年半导体出口作出了什么预测？
Kim Jin-wook 预计，受存储芯片长期上行周期推动，韩国半导体出口将在 2026 年飙升 189%。继 2025 年增长 22% 后，这一扩张预计将在 2026 年推动实际 GDP 增长 3.6 个百分点。