国际货币基金组织警告称，随着债务和 AI 借款增加，债券收益率面临无序飙升的风险

国际货币基金组织周二警告称，在不断加剧的通胀压力、不断上升的债务水平以及主权债券市场中与 AI 相关借款的竞争推动下，政府债券收益率可能会无序上升。随着中东冲突推高能源成本，以及市场预期货币环境将趋于紧缩，几个发达经济体的政府债券收益率已升至数十年来的高位。国际货币基金组织周二在泰国曼谷举行的国际货币基金组织与世界银行年会上发布了《全球金融稳定报告》。来自全球的 18,000 多名代表齐聚一堂，讨论全球经济和金融体系。

国际货币基金组织报告详述全球债务风险与市场脆弱性

国际货币基金组织在最新的《全球金融稳定报告》中警告称，主权债券风险可能加剧，并警示“主权债券收益率可能大幅上升”。该基金指出，高额债务负担和再融资风险使债券市场“容易受到更频繁的财政和通胀冲击”。国际货币基金组织上周警告称，全球公共债务已接近二战以来的最高水平，预计很快将超过 GDP 的 100%。

国际货币基金组织周二表示：“鉴于主权债券市场具有基础性的重要作用，影响可能会十分严重。”收益率大幅上升将通过提高贴现率压低资产价值，包括 AI 相关资产的价值，并削弱作为抵押品的政府债券价值。

AI 企业发债与主权债务形成竞争

国际货币基金组织指出，AI 相关企业的借款呈指数级增长，成为债券市场面临压力的另一来源，因为这些企业正与主权债券争夺投资者资金。报告显示，自 2024 年以来，超大规模云服务商在全球投资级债券发行中的占比已从不足 1% 上升至 10%。

全球 AI 基础设施建设热潮推动 Alphabet 旗下谷歌、Meta Platforms 等科技巨头，以及超大规模云服务商和 AI 实验室在今年通过债务融资筹集了数千亿美元。“与 AI 相关的债券发行规模已大到足以与政府债券争夺投资者资金，其中相当一部分期限较长，尽管这似乎并不是收益率的主导驱动因素，”太平洋投资管理公司非传统策略部门首席投资官 Marc Seidner 表示。

除日本外，市场流动性保持稳定

国际货币基金组织表示，美国、欧洲和英国的流动性指标保持稳定，市场运行“有序”。报告称，尽管对冲基金的杠杆化美国国债基差交易已部分平仓，且回购市场未承受明显压力，但剩余杠杆仍使市场“容易发生无序平仓”。

国际货币基金组织援引美联储数据称，对冲基金持有的美国国债占比已从 2022 年约 4% 上升至 2025 年约 9%，主要通过高度套利策略实现。国际货币基金组织表示，日本是流动性方面的例外，其政府债券市场的流动性“持续恶化”，因为自收益率曲线控制结束以来，收益率波动率不断上升。

国际货币基金组织敦促债务管理者延长债务期限

该基金敦促债务管理者延长债务期限，并警告称，大规模以短期借款替代长期债务的策略可能会加剧再融资风险。

常见问题

国际货币基金组织周二对政府债券收益率发出了什么警告？
国际货币基金组织周二警告称，由于不断加剧的通胀压力、不断上升的债务水平以及主权债券市场中与 AI 相关借款的竞争，政府债券收益率可能会无序上升。

自 2024 年以来，AI 企业在全球债券发行中的占比增加了多少？
根据国际货币基金组织的《全球金融稳定报告》，自 2024 年以来，超大规模云服务商在全球投资级债券发行中的占比已从不足 1% 上升至 10%。

目前对冲基金持有的美国国债占比是多少？
国际货币基金组织援引美联储数据称，对冲基金持有的美国国债占比已从 2022 年约 4% 上升至 2025 年约 9%，主要通过高度套利策略实现。